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美国银(yin)行(xing)的战术模型显(xian)示，投资(zi)者应重点关注(zhu)美国(guo)的通信(xin)服务、公用事(shi)业和科技领域，将互(hu)动媒体与(yu)服务、金(jin)属与矿(kuang)业以及独立电力与可(ke)再生能源(yuan)发电企业列为最具“投资价值”的行业。

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美国需求面临不确(que)定性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者(zhe)信心指数正在持续(xu)走低，叠加部分品牌已陆续(xu)宣布(bu)针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关(guan)税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在(zai)一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提前在(zai)关税缓冲期内引(yin)入新的(de)库存，而从(cong)1Q25各(ge)品牌业绩会的(de)反馈来看，新定价策略的执行(xing)或存在一定(ding)的滞后，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公(gong)司对于(yu)2025年(nian)指引较(jiao)为谨慎。

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