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上涨中的追赶(gan)：货币超预期宽松，A股在上涨中较(jiao)港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降(jiang)息节奏及幅度。由于A股较港股散户投(tou)资者占比(bi)更高，因此对流动性和资金变(bian)化更为敏感(gan)，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在(zai)货币宽松区(qu)间(jian)，分(fen)别为(wei)14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数(shu)从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后(hou)的收敛(lian)主(zhu)要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产(chan)业政策催化。其中(zhong)货(huo)币方面，14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后，15年(nian)上半年货币宽(kuan)松力度进一步增大，央行2、4月两次(ci)降准，3、5月两次(ci)降息(xi)；地产(chan)方面(mian)，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确(que)放(fang)松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互联(lian)网+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列(lie)政策催化(hua)下(xia)A股持续(xu)上(shang)涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒(heng)生指数涨幅仅(jin)18%，对应       AH溢(yi)价(jia)指数从89上行至140。（2）19年初内外部环(huan)境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面，得益(yi)于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩(mo)擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业(ye)家信(xin)心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两(liang)次全面降准，累计下调金融机构存款(kuan)准备金(jin)率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超(chao)出市场预(yu)期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前来(lai)看，要出现上涨中的收敛需(xu)观测到货币宽松加码，今(jin)年以来货币政策节(jie)奏上呈现“小步快跑(pao)”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准(zhun)降(jiang)息的(de)节奏(zou)和力度。

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2、中新社北(bei)京6月16日電(diàn) (記(jì)者 張(zhāng)素)中(zhong)國(guó)最(zui)高人(ren)民檢(jiǎn)(jian)詧(chá)院16日(ri)髮(fà)佈(bù)的《未成年人檢詧工作白皮書(shū)(2024)》(下稱(chēng)“白皮書(shu)”)顯(xiǎn)示，2024年，全(quan)國檢詧(cha)機(jī)(ji)關(guān)受理讅(shěn)(shen)査(zhā)起訴(sù)未成年人犯辠(zui)人數(shù)增幅放緩(huǎn)，辦(bàn)理低齡(líng)未成年人犯辠人數有所下降。