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过去两个月港股表现持(chi)续(xu)强于A股，AH股(gu)溢价指数下行至过去5年0.8%分位。今年以来(lai)港股表现强势，恒生指数年初以来(lai)累计涨幅(fu)19%，显著高于A股上证指数0.8%，对应AH股溢价指数从年初(chu)145降(jiang)至128，处过去5年0.8%分位。今年的港(gang)股行情可分为两段(duan)，年初至3月19日(ri)恒(heng)生指数涨23.5%，同期上证指数2.2%，AH股(gu)溢价指数从145降至129。之后受海外风险扰动，全球资本(ben)市场下(xia)跌，港股较A股跌(die)幅(fu)更深，AH溢价短(duan)暂回升，随着特朗普“对等关税”风险落(luo)地，港股在(zai)反(fan)弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒(heng)生(sheng)指数涨(zhang)20.5%，显著跑赢上证指数9%，AH股溢价也再度(du)下行，降至历(li)史低位。

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