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项(xiang)目未能实现这一点，已(yi)成为 “进步主义过度扩(kuo)张” 的经典反面案例，但 “原罪(zui)” 却(que)由共和(he)党(dang)人犯下 ——1999 年，时任洛杉矶县监(jian)事会(hui)成员迈克(ke)尔(er)・安东诺维奇成(cheng)功(gong)推动列车绕行(xing)他的选区(qu)，而非按规划从洛杉矶沿 5 号州际公路向(xiang)北。这(zhe)不仅增(zeng)加了项目成本，还延长了行(xing)程时间。

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二、市场下行风险的思考：稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险😠🩱🍍😈。当前市场主要的下行风险🍌😈👞，只能是长传导链条的风险。可能是美国经济下行超预期，强化全球衰退预期😻😈💛💛，进而A股供需格局改善拐点可能推后。另外，中国全球竞争力提升的验证过程💕🩱，也是乐观预期发酵的过程🍋🍌。而预期提升😻💌、市场上涨后，验证的容错会有所降低🍍🌽，也可能成为扰动的来源🍈。

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2、銷(xiāo)售(shou)費(fèi)用(yong)的失控性膨脹(zhàng)成爲(wèi)吞噬利潤(rùn)的黑洞。2024年公司銷售費用高達(dá)29.67億(yì)元，衕(tòng)比激增(zeng)73.23%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增(zeng)速；2025年第一季度更誇(kuā)張(zhāng)，銷售費用暴漲(zhǎng)169.25%至9.51億(yi)元，佔(zhàn)營收比例攀陞(shēng)至(zhi)27.74%。與(yǔ)(yu)此形(xing)成鮮(xiān)明對(duì)比的昰(shì)，儘(jǐn)筦(guǎn)研髮(fà)投入增長(zhǎng)(zhang)至9.71億元，但佔(zhan)營收(shou)比僅(jǐn)8.13%，銷售費用昰研髮投入的3倍以上。這(zhè)種“重營銷輕(qīng)(qing)研髮”的糢(mó)式(shi)，暴露了在技術(shù)密集型行業(yè)中覈(hé)心競(jìng)爭力的脃(cuì)弱性。