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2025-06-23 21:19:37 作者:钱潮

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国产欧美日韩综合精品久久一区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🩰😡,A股在上涨中较港股弹性更大🥔👅🥿🥾🍅💌🥕🍅,当前货币“小步快跑”👜,关注后续降准降息节奏及幅度🥻👡。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👠,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🩳💌🍏🩱😈,分别为14-15年和19年🤍🧄。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🥒🍉🤍🍍🍋,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🩰。之后的收敛主要来自政策催化😡🍇😈👠🥔,包括货币宽松🍇😠、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💯👗。其中货币方面🧅👛🥕,14/11央行意外降息开启牛市行情后👡,15年上半年货币宽松力度进一步增大🤬,央行2🧄🧅、4月两次降准🌽🍊🍍,3💯、5月两次降息🥑👡👢;地产方面🍆🍎👞,14年6月开始地方陆续放松限购政策🤬🎒🧄🥥💗,14年9月央行明确放松首套房认购标准👞;产业政策方面🍒,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🧅😈👙。一系列政策催化下A股持续上涨👄,14/7-15/6万得全A涨超200%🌽🥝,同期恒生指数涨幅仅18%👢🧄,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🍊🍇💌👘🥕,流动性宽松推动A股强势反弹👛💛🍑🥬🥻😠🍄。外部方面💖😻💞🍇,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👄👛👞🩲💓💗🥦,进入2019年👅👝,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导💝😡🥝🍈💛,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点😡🥬🥿🍇。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👚,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🍆🎒。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💌🥑🥕👛😠,恒生指数20%💌😡🥔🍊🍒🧡,AH溢价指数从115升至128🩰。当前来看🍊👿,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍆🩱👛🤬,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍅💓🩰,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。

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