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海(hai)外市场的(de)结构性风险进一步加(jia)剧了财务压力。2024年公司境外收入(ru)占比首次(ci)超过国内，达到(dao)53.48%，但境(jing)外(wai)毛利率却暴(bao)跌6.74个(ge)百分点。北美市场贡(gong)献(xian)了海外增(zeng)长的核心动力，却遭(zao)遇美国2025年2月加征关税的精准打击。更严峻的是汇率波动带来的持续失血：2023-2024年(nian)连(lian)续(xu)两年汇兑损失超2000万元，远期(qi)外汇对(dui)冲策略屡屡失效。当海外市场从增长引擎变成风险源头，65亿(yi)现金储备也难以覆盖全球化供应链重(zhong)构的巨(ju)额成(cheng)本。

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2、这些公司都不是大家印(yin)象深刻的创新药企，但为什么能(neng)领跑板块？记者研(yan)究发现，它们的共同点是市值小、有一两个品种属于突破性疗法、有出海预期。