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2025-06-25 16:32:14 作者:黄晋昌

2025年6月16日(ri),早盘(pan)开盘,国内期货主(zhu)力合约涨跌(die)互现。SC原油涨超7%,棕榈油涨超4%,燃料油(you)涨(zhang)超(chao)3%,豆油涨近3%,菜油(you)、焦煤(mei)、液化石油气(LPG)、豆二涨超1%;跌幅方面(mian),烧碱、集(ji)运欧线、20号胶、乙二醇(EG)跌超1%。

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3、投资者结构:港股机构投(tou)资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元(yuan)走弱,外资寻求中(zhong)国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构(gou)中散户占比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右,其中外资(zi)占比5.8%。相(xiang)比之(zhi)下港股机构化程度更深(shen),根据港交所(suo)披露的最新数(shu)据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达(da)57%,其中海外机(ji)构投资(zi)者占比36%,海外个人投(tou)资者占比5%,外(wai)资占比超40%。高外(wai)资占(zhan)比也导致港股相(xiang)比A股更易受海(hai)外影响,历史上看AH溢(yi)价指(zhi)数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股(gu)溢价下行,主因国际(ji)资本寻求中国资产配置,港股相比(bi)A股制度更为(wei)开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨(gui),外资进入港(gang)股市场更(geng)便利,因此在外资加(jia)速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今(jin)年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其(qi)在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入(ru)中国市场(chang),港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来(lai)看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(图表13)。典(dian)型如家电行业中(zhong),美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构(gou)持股比例估算),AH股溢价率(lv)仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也更高达到18%。

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招银国际表示🍓,将三一国际2025至2027年的盈利预测分别上调3%至4%🍑,并相应将目标价轻微上调🍄👄🥥,从8.2港元升至8.7港元(维持2025年预估市盈率11倍不变🍓,为2017年以来的平均市盈率)🍇👡👗🥿💛。该行认为🍓🍍🩲,三一国际盈利能见度正在改善🧡,而现价相当于2025年预估市盈率8倍,是一个有吸引力的入市点,维持“买入”评级🥒。

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6月14日,深交所上市公司安徽安利材料科技股份有限公司公示最新一期的投资者关系活动记录表。共中,安利股份对投资者提出的“近期多家主流车企宣布缩短账期对公司的影响”问题进行回应🥬🍓。

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1、项目未能实现这一点,已成为 “进步主义过度扩张” 的经典反面案例🥕💝,但 “原罪” 却由共和党人犯下 ——1999 年🍑💗💔,时任洛杉矶县监事会成员迈克尔・安东诺维奇成功推动列车绕行他的选区,而非按规划从洛杉矶沿 5 号州际公路向北💓👙🧄。这不仅增加了项目成本👠💖🍅👘,还延长了行程时间。

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2、建(jian)立ESG治理架構(gòu)昰(shì)上市公司踐(jiàn)行ESG理唸(niàn)的基礎(chǔ)。從(cóng)2024年年(nian)報(bào)看,多數(shù)上市公司尚未設(shè)立ESG治理架構,例如小熊電(diàn)(dian)器、歐(ōu)聖(shèng)電器、北鼎(ding)股份等。倍輕(qīng)鬆(sōng)在(zai)2024年年報中提到,“公(gong)司董事會(huì)一直全力支持開(kāi)展ESG相(xiang)關(guān)工作”,但其(qi)未披(pi)露ESG治理架構。囌(sū)泊爾(ěr)、石頭(tóu)科技(ji)均設立了(le)從筦(guǎn)理到執行的ESG治理架構,尤(you)其昰(shi)囌泊爾設立了11箇(gè)ESG工作組,筦理架構較(jiào)爲(wèi)成熟,且披露(lu)信息詳(xiáng)細(xì)。

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精品一区二区国产日韩 ,1💔、基本面:港股较A股业绩增速更强💓🍈🥕🥿,A股消费+制造+周期🍋🍓,港股更偏科技互联网👞,受价格下行的影响较小👞👅👛。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍈👠🥑🧄,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥭,显著高于全部A股的-3%🍄💋🧅,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👘👞🍈,同样高于全A(非金融)的-13%🍊🥑💋💋。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👘🥬💯,核心在于A股的行业特征👢🍓🩱,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥻👚💞🥬🥿、煤炭6%)👄🧄,消费(食饮8%💟🤍🥥🧅👡🥝🎒、医药6%)🥿💋💕💯,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🩰🥒,价格下行压缩毛利🍊💟🥻🍒🍌,进而影响盈利表现😈🧅。相比之下🍎💖🍋👡,港股除金融外🩰💯💯,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)😡🍇👠,且更偏向于互联网💯🌽👄、信息服务等细分领域🍑💗,包括腾讯🍍🥑💟、网易、美团等互联网巨头🩱💓💘🩰💗,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍒💔👗💋🥝👘🧡。历史上看👛💖🤍💘,由于A股行业结构更偏传统经济🍅💌🧅,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4😡🍋,PPI同比从5.5%降至-0.5%💝🩰🥒🌽,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🩳💝,二者增速差从8pct降至-6pct🍅👙👢。

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