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2025-06-26 01:51:23 作者:庄小英

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欧美成人一区二区三区片免费 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👝👞,A股在上涨中较港股弹性更大🍒🤬🥬😻,当前货币“小步快跑”🍍🥒👚,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🌽🍏,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥒👛,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💘。A股经历13年TMT牛市后💋🍋🩲👞,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👠。之后的收敛主要来自政策催化😻🧅🥝🍋,包括货币宽松💯、地产放松💘🍓、 “互联网+”产业政策催化🍊🍌💌。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后💗🥥🍈👢,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2💓👘💕🎒🧡🥬、4月两次降准,3🍓🍓🧅、5月两次降息🍑💟🥻🧡👠;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥦💟,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥥👝🥦😻🍄🍅👅;产业政策方面👠🥻🍆🩱,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥦🍏🍓。一系列政策催化下A股持续上涨🥔💗,14/7-15/6万得全A涨超200%🥬👝,同期恒生指数涨幅仅18%🍄🌽,对应       AH溢价指数从89上行至140👢🌽😈🥑💘🍈。(2)19年初内外部环境转好😠🤍💔,宽货币+宽信用💟🧄💖,流动性宽松推动A股强势反弹🥒👚🤬。外部方面🍅😻🥦👜,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👛💘🥝🍇;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍒🥕,推动了宽货币向宽信用的传导🥝👝,19/1央行两次全面降准💛🧅👜👢,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👝🍓😻🍍🍉。2/15🍒🥿👘👢🍋,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍇👙,大幅超出市场预期👘,带动A股迎来春季躁动行情🤬🥥。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥭🥻🥝,恒生指数20%🥔🩱,AH溢价指数从115升至128🤍👞。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🌽🧡💝💔🥬🥝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍄💗,后续要关注货币宽松的持续性🍆🥝😠😻🥿👠🍓,即降准降息的节奏和力度。

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