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25Q2-Q3为(wei)中枢偏高(gao)的震荡市，是基准判断。这个判断(duan)有什么下行风险(xian)？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝(jue)大部分短传(chuan)导链条的(de)宏观风险，比如(ru)财政(zheng)、货币、经济数据验证。当前(qian)市场主要的下行风险，只能是(shi)长传导链条的风险，比如中期资产配置(zhi)格局的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期，强化全球衰退(tui)预期。这种情况下，中国需求也可能更长时间维持低位，A股供需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视(shi)角下，美国经济下行压力对中国资产的影响(xiang)是中性的。

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尽管海外(wai)市场为消费电子企业提供了(le)增长机(ji)遇，但卧安机(ji)器人对特(te)定区域(yu)市(shi)场的过度依(yi)赖使其面临多重风险。公司所有产品均在中国生产并出口(kou)至其他国家，需严格遵守各国关税政(zheng)策及相(xiang)关法律法规。2025 年开年至今(jin)，美国特朗普**推行的(de) "对等关税" 政策加剧了(le)全球(qiu)贸易紧(jin)张局势，对涉外企业构成显著冲击。

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1、（5）服务零售额指企业（产业活动单位🥬、个体户）以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值总和，旨在反映服务提供方以货币形式销售的属于消费的服务价值，包括交通🍍🥔😻👝🥕、住宿💕💋🍅👞、餐饮、教育💗💓👜🤍😻、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。

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