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2025-06-27 05:58:57 作者:钱朝英

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欧美永久精品大片综合NBA免 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍓🍒,A股在上涨中较港股弹性更大🩳,当前货币“小步快跑”💖😻💗💔🍒💞🥕,关注后续降准降息节奏及幅度🎒🥕🥾🍍👄。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💓💛,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年👅。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后👢,14年回调盘整🥻🍊💓🥑,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🧄🍋👠。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💋🧡🥝。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大💛,央行2🍑🩰👄🥬、4月两次降准👠👡💋🥥,3、5月两次降息;地产方面👅💕👡,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准👡👅🥿😡;产业政策方面🧡👛💖,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍅💓🍓🤬。一系列政策催化下A股持续上涨🥥🍈💞,14/7-15/6万得全A涨超200%👝,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🍏🥥。(2)19年初内外部环境转好🤬👞🥬🥭,宽货币+宽信用🥒🧄🥝👛,流动性宽松推动A股强势反弹🥻🩳💔🍆。外部方面🤬👝💕👠,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💓👿💋👘💛,进入2019年👝🎒,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍄😈🥻💖;内部来看💔👛👚🥕,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导👠🧄💟,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👛🍉🥭🍋👙。2/15🍍🩳🌽🥬💔🥻,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👄🧡🍌🥿💯,大幅超出市场预期🧄,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🥾😻💕🤬。当前来看💕🥿👅🍊,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍋,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩲💔🍒💓🧡,后续要关注货币宽松的持续性💋🥑🩱,即降准降息的节奏和力度。

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