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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中🥭🥬🍎，时间从2.5~3年不等😈💗💕。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段🩲💗🥒👗。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示👜。

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从目前基本面的趋势来看，基本维持较为稳定的状态，依然呈现**开支托底经济🤍💕😡🍎🩰、消费出口相对强😠🤬🍍🍒、新经济领域热点频出🥿🥝，地产国内投资相对较弱的状态。5月总需求增速进一步反弹🩱，预计半年报业绩同比增速仍为正增长。即将到来的业绩披露窗口期对A股整体影响偏正面💯🩲。但边际来看🥝👠，6月开始，外需和地产压力进一步提升，有待7月政治局会议定调新的稳定需求的措施。近期国内投资链大宗商品有企稳回升的态势👜🍆，可能反应了这种预期。

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行业方面，金融股的行情还没有结束，短期重(zhong)点在新技术趋势/新消费动向等成(cheng)长板块。贴现率下降，具有长期逻辑的公司更(geng)易凝聚共识(shi)以及具有投资机会，而不具(ju)备长期(qi)逻辑的公司则(ze)鲜有机会(hui)。

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港(gang)股：港股三大指数集(ji)体(ti)下跌，本周指数先扬后抑，恒生(sheng)指数重回24000点上(shang)方。截止收盘(pan)，恒生指数跌0.17%，国(guo)企指数、恒(heng)生科技指数分别下跌0.47%及0.07%。盘面上，大型科技(ji)股涨跌各异，YU7订单超预期，小米强(qiang)势收涨3.6%盘中曾刷新上市(shi)新高价(jia)，快手(shou)涨1.7%，京东勉强飘红，百度跌超2%，美团、阿里(li)巴巴微幅下跌；特朗普称(cheng)与中国签了贸易协议，卢特尼克称跟稀土相关，稀土(tu)概念股、铜业股、黄金股等有色(se)金(jin)属(shu)全(quan)天表现活跃，江西铜业(ye)大涨近8%，天齐锂业、洛阳钼业涨超(chao)6%，紫金矿业盘中创历(li)史新高(gao)；分析指行业在政策支持、技术创(chuang)新等多方面迎来利好，互联网医疗(liao)股拉升，平安(an)好医生(sheng)领涨；新消(xiao)费概念股、机器人概念股、军工股、煤炭(tan)股多数上涨(zhang)。

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2、本週（2025.06.23-2025.06.27，下衕(tòng)）A股強(qiáng)勢(shì)上漲(zhǎng)，北證(zheng)50週度上漲6.84%、領(lǐng)漲主要(yao)寬(kuān)基指數(shù)。交易情緒(xù)方麵(miàn)，市場(chǎng)強勢上漲伴(ban)隨(suí)(sui)成(cheng)交量穩(wěn)步擡(tái)陞(shēng)，量能指標(biāo)轉入積(jī)極(jí)區(qū)間(jiān)(jian)，截至週五（2025.06.27，下衕），量能擇(zé)時(shí)指標僅(jǐn)北證50維(wéi)持謹(jǐn)慎觀(guān)點(diǎn)，其(qi)牠(tā)主(zhu)要寬基(ji)指數轉爲(wèi)看多信號(hào)。股指期(qi)貨(huò)基差方麵，本週(zhou)各大股指(zhi)期貨(huo)主力郃(hé)約(yuē)基差均有收(shou)窄，對(duì)衝(chōng)成本（年化）均有減(jiǎn)(jian)小。資金麵方麵(mian)，ETF資金(jin)齣(chū)現(xiàn)(xian)止盈，股票型ETF資金整體(tǐ)呈現淨(jìng)流齣，科創(chuàng)闆(bǎn)、中小盤(pán)爲ETF淨流(liu)齣主(zhu)要方曏(xiǎng)(xiang)。