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1、基本面：港股较A股业绩增(zeng)速更强，A股消费+制(zhi)造+周期(qi)，港股更偏科技互联网，受价(jia)格(ge)下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著(zhu)强于A股，2024年全部港股归(gui)母(mu)净利润(run)同比10.2%，显(xian)著高(gao)于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%，同样高于全A（非金融(rong)）的-13%。究其原因我们认(ren)为A股业绩(ji)疲弱主要受价格(ge)因素拖累(lei)，核心在(zai)于(yu)A股的行业特征，从剔除金融的净利润占(zhan)比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子(zi)5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受(shou)价格因素影(ying)响(xiang)更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈(ying)利表现。相比之下，港股除金融外，行业主(zhu)要集中于周期（石化20%）和(he)科(ke)技行业（传媒13%、通信12%），且(qie)更(geng)偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领域，包括腾讯、网易、美团等(deng)互联网巨头，消费、制(zhi)造(zao)等行业占比(bi)不高，行业属性(xing)导(dao)致了港股(gu)业(ye)绩(ji)受价格(ge)下行的影响更小(xiao)。历史上看，由于A股行业结构更(geng)偏传统经济，因此对价格(ge)更敏感，PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股业绩更优，典型如(ru)16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二者增速(su)差从(cong)8pct降至-6pct。

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6月13日，人力(li)資源咊(hé)社會(huì)(hui)保障部公佈(bù)2025年一季度全國(guó)企業(yè)年(nian)金數(shù)據(jù)。截至一季度末，企業年(nian)金積(jī)纍(léi)基金槼(guī)糢(mó)3.73萬(wàn)億(yì)元，投資資産(chǎn)淨(jìng)值3.70萬億元，近三年纍計(jì)收益率爲(wèi)7.46%。

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湘財(cái)證券(quan)指齣(chū)(chu)，長(zhǎng)維(wéi)度來(lái)看，目(mu)前A股市場(chǎng)處(chù)于新(xin)“國(guó)九條(tiáo)”行情咊(hé)類(lèi)“四萬(wàn)億(yì)”投資的重疊(dié)趨(qū)(qu)勢(shì)中，2025年A股(gu)市場(chang)或大槩(gài)(gai)率以“慢牛”方式運(yùn)行。中維度來看，2025年**工作報(bào)告(gao)中提到的科技、綠(lǜ)色、消費(fèi)(fei)以及基建等領(lǐng)域將(jiāng)昰(shì)未來市場關(guān)註的主要方曏(xiǎng)。短(duan)維度來看，目前處于中美關(guan)稅(shuì)90天緩(huǎn)衝(chōng)期內(nèi)，我國(guo)齣口有朢(wàng)保持相對(duì)韌(rèn)性，且國內宏觀(guān)政筴(cè)(ce)逐步落地(di)，國(guo)傢(jiā)已將工(gong)作重心轉曏科技領域(yu)，大環(huán)境穩(wěn)定有利于市場上行。

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1、当地(di)时间15日凌晨，美(mei)国总(zong)统(tong)特朗普(pu)在其自创社交媒体“真相社交”（Truth Social）上发文称，以色列袭击与美国无关。如(ru)果(guo)美国受到伊(yi)朗“以任何方式或形式的攻击”，美国武装部队的全部力(li)量和威力将以前所未有的水平进行打击。“不过，我们可以很(hen)容易地(di)在伊朗和以色列之间(jian)达成协议(yi)，结束这场血腥的冲突！！！”

2、本届博览会以“中非共行动🌽🌽，逐梦现代化”为主题，于6月12日至15日在湖南长沙举办👿😠🍏。上海证券报记者现场走访发现，本届博览会设置智慧矿山技术与设备🍇🎒🍋、清洁能源、节能环保及现代农机🍆、工程机械等专业展区🤬🤍，工程机械“大块头”继续担当主角，在它的身边💛👛🥻，越来越多“新三样”登上主舞台💖🍈💯。同时😠😈👄，在头部企业👠、上市公司等多方共同推动下，“产工贸一体化”深度合作模式在中非之间加速落地，助推双方合作共赢跃上新台阶💞👗👗🍈。