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日本央行自去年夏天开始缩减购债。此前👙，该行于去年3月废除负利率及收益率曲线控制(YCC)政策👚。央行数据显示，由于购债放缓且债务到期🥿，第一季度央行持有的国债规模减少6.2万亿日元，创单季历史纪录。尽管如此💖，在实施超十年大规模货币宽松后，日本央行仍持有约半数流通国债，迫使交易员密切关注其每一步动作。

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3、投资者(zhe)结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走(zou)弱，外资寻(xun)求(qiu)中国资产配置，港股较A股(gu)率先(xian)受益。截至2024Q4，A股(gu)投资者(zhe)结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中(zhong)外资占比5.8%。相比(bi)之下(xia)港股机构(gou)化程度更深，根据(ju)港交所(suo)披露的(de)最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商(shang)）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超(chao)40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元(yuan)走弱时A股(gu)相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相(xiang)比A股(gu)制(zhi)度(du)更为(wei)开放和(he)便捷，由于没有外汇管制，监管规(gui)则与国际(ji)接轨，外(wai)资进(jin)入(ru)港(gang)股市场更便利，因此在外(wai)资加速流(liu)入中国权益市场时(shi)，港股往往较A股更为(wei)受益。今年以(yi)来市场对美国债务风险担忧持(chi)续升温，尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美元资产遭受大(da)幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市(shi)场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业(ye)，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的(de)集团外资(zi)持(chi)股占比68%（由(you)于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更(geng)高达到18%。

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2💓🍊👝🍑、6月10日🩲😻🥥🍓，龙兴航电成功完成亿元A++ 轮融资，此次融资由杭实集团旗下杭州低空产业发展有限公司领投🧡👚，杭州资本旗下杭州市人才集团有限公司、杭州市科创集团有限公司以及老股东华禹创投跟投👠🍍🍊🤬。截至目前，龙兴航电已完成五轮融资🥔💟，估值超10亿元。

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1、2💌、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工🩱💌🍆、电力设备、电子等行业较A股估值更低🍌。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍🥬，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍🍈👅，高于恒生科技的20倍🍆💘🥻。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位🥕🥿💓，同期万得全A 17.5倍👿🥔👝、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后🥒👘，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位🍎🤬👢。结构上看，取同在A🌽🩳、H两地上市的公司🥕🥝🥻😡，通过整体法计算行业PE🩳，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价💞🍅，其中汽车（134%）、军工（107%）💌、电力设备（89%）🍍、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜👘🍍。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低🥒😠💝。

2、據(jù)基金郃(hé)衕(tòng)約(yuē)定，該(gāi)産(chǎn)品成立滿(mǎn)三年后，若開(kāi)放期最(zui)后一箇(gè)(ge)開放日確(què)認(rèn)后(hou)基金(jin)資(zi)産淨(jìng)(jing)值低于5000萬(wàn)元(yuan)，應(yīng)噹(dāng)終止基金(jin)郃衕且無(wú)需召開持有人大會(huì)。富國(guó)螎(róng)泰三箇月(yue)定開髮(fà)起(qi)式最近開放期爲(wèi)今年3 月 3 日至 3 月 28 日，該産品槼(guī)糢(mó)由去年年(nian)末的6.84億(yì)元驟降至今年3月28日的0.07億元。特(te)彆(biè)指齣(chū)，該産品自成立起即爲機(jī)(ji)構(gòu)定製型(xing)基金，定期報(bào)告顯(xiǎn)示(shi)機構持有比例始終維(wéi)持100%。