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现场一幕令人印象(xiang)尤深，在刘益谦的提议下，展(zhan)厅中的“清乾隆 铜(tong)鎏金蓬莱八(ba)仙音乐(le)座钟”被唤醒。工作人员把音乐座钟的玻璃罩抬起来，他轻轻拧动钟身背后的隐藏发条，清灵的乐声便(bian)悠扬响起，仙山左侧的小亭和正面的阴(yin)阳八卦符开始缓(huan)缓转(zhuan)动，玻璃瀑布及小河渐渐呈现出一片波光荡漾的(de)华(hua)彩。古老(lao)机(ji)械奏出跨越时空的旋(xuan)律，让(rang)观众(zhong)仿佛(fu)置身于几百年(nian)前的时光之中。

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趙(zhào)憲(xiàn)成：雖(suī)然恆(héng)生指數(shù)的估值處(chù)在(zai)近幾(jǐ)年(nian)較(jiào)(jiao)高的水平，但科技股(gu)咊(hé)互聯(lián)網(wǎng)(wang)企業(yè)仍有比較(jiao)充分的上行空間(jiān)。Wind數(shu)據(jù)顯(xiǎn)示，恆生科技指數2025年的(de)EPS增速預(yù)計(jì)約(yuē)爲(wèi)35%，ROE增(zeng)速約爲14%。相比之下，滬(hù)深300指數的(de)EPS增速預計約爲6%，ROE增速約爲11%。囙(yīn)此，我們(men)認(rèn)爲，下半年港股仍具有一些優(yōu)異(yì)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，基本(ben)麵(miàn)對(duì)股(gu)價(jià)上漲(zhǎng)的驅(qū)(qu)動(dòng)能力可能(neng)會更加明顯。

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其三，”借壳(ke)式BD“模式(shi)备受(shou)质疑。荣昌生物将一款已上市(shi)的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推(tui)广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险(xian)。NewCo模式优化(hua)了(le)创新药资产与(yu)资金匹配(pei)的流程，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通(tong)过首付款缓解了创新药企的资金困(kun)境，又(you)通(tong)过持股方式，享受了资产的未来溢(yi)价。

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不过(guo)，也有投资人士认为，荣昌(chang)生物与美国Vor Bio公司交易值得期待，因为新公司任(ren)命了免疫学领域的资(zi)深专家Jean-Paul Kress为新任CEO，这位科学(xue)家是一位有着自(zi)免创新(xin)药资产成功BD经验的(de)操(cao)盘(pan)手，曾在多家(jia)知名药企担任重要职务。2017年6月19日起担任百健（Biogen）执行副总裁、国际总裁兼全球治疗业务主管。此前他是赛诺菲健赞（Sanofi）北美地区负责人，还曾(ceng)担任赛诺菲巴斯德美世公司(si)总裁兼首席执行官(guan)。2006年加入吉利德（Gilead），担任美国销售和市场副总(zong)裁，后担(dan)任法国分公司副总裁兼总经理。2019年(nian)担任德国生物公司莫菲西斯（MorphoSys）首席执行官领导公司向全球生(sheng)物(wu)制药公司转型(xing)。不过，2024年，诺华29亿美元收购(gou)了莫菲西斯，而Jean-Paul Kress就是这场收购案的操盘手。

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1、东兴证(zheng)券指出，我国化工行业景气(qi)有(you)望底部回(hui)暖，行业供需格(ge)局预期改善。2025年上半年，化(hua)工品价格指数小幅震荡下行，化工(gong)行业仍(reng)处于低(di)景气阶段，但目(mu)前全球能源类成本已从高位回(hui)落，同(tong)时，从供给、需求、库存角度看，行业已出现积(ji)极变化。综合来看，在行业供需格局预期改善的背景下，我国化(hua)工行业景气有底部回暖的迹象。

2、大公國(guó)際(jì)預(yù)計(jì)2025年下半年，化學(xué)原料及化學製(zhi)品行業(yè)的(de)供(gong)需將(jiāng)繼(jì)續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定；化(hua)學纖(xiān)維(wéi)行業內(nèi)需逐步恢復(fù)，供需情況(kuàng)或將有所改善；化(hua)肥價(jià)格2024年整體(tǐ)呈(cheng)下行態(tài)勢(shì)；預計2025年下半年整體化工行業供需格跼(jú)有朢(wàng)進(jìn)一步改善(shan)。