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② 《推动公募基金高质量发展行动方(fang)案》指引基金配置(zhi)向基准靠拢,银行是沪(hu)深300、中证800等主要基准的权重板块,同时是当前明显的低配方向,引导(dao)资金加仓。
1、行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在(zai)通(tong)胀尚未回归,价格低位运行的背景下,前端的收(shou)入和利润难以保证,但自由(you)现金流充沛的企业,既可以延续其(qi)分红表现,也可以通过自由现(xian)金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性(xing)。具体方向提供三(san)个视角:①稳定(ding)视角(jiao)下,关注盈(ying)利和分红稳健的银行;受(shou)益于长久(jiu)期价值和改革(ge)红利推升估值弹性的港口、公(gong)路;补贴政策推动下,兼具高股息(xi)+内销(xiao)经(jing)营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下,关(guan)注受去库存和需求复苏支(zhi)撑的工业金属(shu);预期走出底部,高分红(hong)保(bao)障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存(cun)量项(xiang)目进入收获期,自由(you)现金流释放加速的电(dian)信(xin)运营商(shang)。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性(xing),小盘成长(zhang)行情(qing)或将进一步(bu)加强(qiang),24/6剩余流动性(xing)(M2同比-社融存(cun)量(剔除股权融资和**债券)同比(bi))触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项(xiang)支(zhi)持资本(ben)市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支(zhi)持股市流动性,当下(xia)的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(ban)(10%)或表现出更大的优势。行(xing)业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备(bei)、芯片)、信息化(数据库、操作系统(tong))、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)。
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