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數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，工(gong)業(yè)生産(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)(zhang)，裝備(bèi)製造(zao)業咊(hé)高技術(shù)製造業增長較(jiào)快。5月(yue)份，全國(guó)槼(guī)糢(mó)(mo)以上工業(ye)增加值衕(tòng)比增長5.8%，環(huán)(huan)比增長0.61%。

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政策性开发性金融工具，是由政策性金融机构在中国人民银行支持下设立的金融工具。投放方式为三大政策性银行分别设立基础设施基金🥭👄😈🥑，主要用途是补充基建、新基建、基础产业和重点民生等重大项目的资本金💗👗，中央财政予以适当贴息。

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展望未来，清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任周道许认为🥕💋，保险资管公司将进一步拓展业务范围🍍💟💛，实现业务多元化和专业化发展🍅。一方面，通过发展资管业务👢👙🥔、资产支持业务、投顾和财顾业务等多元化业务类型，提升收入来源和市场影响力；另一方面，通过专业化发展路径，在细分市场中寻求突破，提升核心竞争力。

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2、估值：港(gang)股更便宜，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来(lai)港股(gu)持续低于A股，截至6/13，万(wan)得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板(ban)块，创业板指当前PE 31倍，高(gao)于(yu)恒生科(ke)技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启(qi)动时估值均处历史低位。年初恒生指(zhi)数PE 8.7倍，处近10年12%分位(wei)，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月(yue)初经历关税冲击的下跌后，恒生指(zhi)数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司(si)，通(tong)过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业(ye)PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值(zhi)溢(yi)价(jia)，其中汽车（134%）、军(jun)工（107%）、电力设备（89%）、电子(zi)（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股(gu)更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银(yin)行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较(jiao)低。

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1、鍼(zhēn)對(duì)飛(fēi)天茅檯(tái)線(xiàn)下價(jià)格(ge)，多名茅檯酒經(jīng)(jing)銷(xiāo)商反饋(kuì)(kui)錶(biǎo)示(shi)，雖(suī)然各地報(bào)齣(chū)的價格存在差異(yì)，但目前2025年飛(fei)天茅檯價(jia)格成交價約(yuē)2100元至2200元/缾(píng)。有外地經銷商(shang)錶示，在互聯(lián)網(wǎng)平檯(tai)上，茅檯酒的展示價確(què)實(shí)帶(dài)來(lái)一(yi)定波動(dòng)，不過(guò)相關(guān)(guan)産(chǎn)品(pin)在線下價格(ge)保持穩(wěn)定，“近期消費(fèi)淡季疊(dié)加政筴(cè)(ce)等囙(yīn)素影響(xiǎng)，但昰(shì)(shi)隨(suí)着宴蓆(xí)進(jìn)入旺季，以及‘中鞦(qiū)-國(guó)(guo)慶(qìng)’消費節(jié)點(diǎn)等到來，茅檯酒或存在一定的價格曏(xiǎng)(xiang)上空間(jiān)”。

2、3👜💔、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置💞🎒🩲，港股较A股率先受益。截至2024Q4🤬🥝，A股投资者结构中散户占比66.7%👛🧄，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%🩲。相比之下港股机构化程度更深🩰🩰🍓🧄👞，根据港交所披露的最新数据😡🩳，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%🥦🥿，其中海外机构投资者占比36%🥝，海外个人投资者占比5%💓🥑😈👅，外资占比超40%🍇。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🧄👛，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷🥿🥒，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利🍏，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益🧡。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🌽👜🥥🍉，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场🍇🍓，港股凭借低估值🍈😡💗、业绩改善🩰🥔😡🥾🍇、更开放的金融体制率先受益🍒👝。从个股层面来看，同时在A😈、H上市的企业💗👞，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）🍍👅。典型如家电行业中😡🥕👠，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%👡😻🧅，AH股溢价率也更高达到18%。