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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当(dang)前创新(xin)药、新消费等(deng)热门主题可能(neng)已经阶段性见顶。以(yi)创新药为(wei)例,近(jin)期板块的走强固然存在强基本(ben)面因(yin)素支(zhi)撑,但也不乏资金面驱动——部分(fen)欠配创新药的资(zi)金(jin)产(chan)生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的(de)重要力(li)量(liang),板(ban)块演绎也从最(zui)初的核心标的上涨到(dao)低位挖掘/后排套利标的普涨(zhang),呈现(xian)出(chu)阶段(duan)性见顶(ding)的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环(huan)境下创新(xin)药BD出海进入(ru)商(shang)业收获期,板块(kuai)中(zhong)枢上移(yi),基(ji)本(ben)面优质的创新药标的将获得显著超(chao)额。但对于(yu)重视时间(jian)成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提(ti)升开始(shi)下降,在“守(shou)住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选(xuan)择止盈。同(tong)时,新消费板块的成交额占比也从高位(wei)回落,表明资金开始流出,选择性价(jia)比更高的方向。从近期算力通信、传(chuan)媒修复、AI端侧开始活跃等(deng)现象(xiang)亦能(neng)够看出,部分资金已经有意愿(yuan)进行高(gao)切低。
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