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作为“巨轮”所在地的兴业太古汇，这两天也迎来客流高峰🥥👿🍌👿，南北通道设置了隔离栏引导客流。服装店、电子产品店都有不少顾客光顾，餐饮店外不少人在排队，茶饮店更是爆单🍋🩰🥻。29日下午3点👝🍒👡，商场内的阿嬷手作小程序点单页面显示，前方130杯制作中🍅💋，去茶山也显示127杯制作中🩲🍋💖💘。

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当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺👞🍑🍈🍅。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌😡🍓💓💟，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果🍓🍊。向后看，年内指数有较大可能性突破去年高点，但短期而言💌👙🤬🍉👠，我们在短暂经历波动率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言，更重要的是判断风格👿🍏，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握。

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那么此时，市(shi)场选择的共性特征，就是在那个时(shi)代(dai)盈利增速相对较高(gao)，同时还(hai)因为(wei)渗透率较低从而具有较(jiao)大空间的(de)行业和赛道。牛市阶段II，容(rong)易出现增量资金的正反馈和(he)资金的“抱团”，资(zi)金正反馈和抱团的(de)方向(xiang)一定是当时空间相对最大，成(cheng)长(zhang)性最好，不容易受到估值约束(shu)的行业，也就是说，就算估值因为资金行为出现一定程度的泡沫(mo)化是“可以理解”的。因此，我们也说，牛市阶段II市场往(wang)往会选择当时(shi)的主线(xian)或者赛道进行投资。

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