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我们认为(wei)，多方面积极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成牛市的核心区间(jian)。近(jin)期A股向下力度弱，向上力度强，也(ye)在提示市场更多关注长期积极因(yin)素。也要承认，当下行(xing)情距(ju)离牛市启动仍有一定差距。主要体(ti)现为：总量基(ji)本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别(bie)。各类资金预(yu)期依然割裂(lie)，关(guan)注基本面趋势(shi)的投资者相对谨慎(shen)。短期可能还有博弈性(xing)的指数冲(chong)高，2025年(nian)二季度至(zhi)三季度仍维(wei)持(chi)中枢(shu)偏高震荡市判断。

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风格层面🧡💕，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主💌🥔😡💖，成长价值或相对均衡。具体来说💝💘🧡💘，第一，从历史来看👅🥻，近十年7月市场风格相对均衡💋，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正😻👠，对短期市场或有扰动👢💌🍓。第三💞💔，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”😈👘，关注7月政治局会议的表述变化🍑。第四🍈🍅🩲🥔，市场交易和增量资金层面🥔🥭🩳，近期在以伊冲突缓和后👘，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖🧅🥥🍌。基于以上，我们认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡。

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