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6月16日爲(wèi)A股係(xì)列(lie)指數(shù)定期例(li)行調(diào)整的生傚(xiào)日。此(ci)次調樣(yàng)的指數(shu)包括上(shang)證50、上證(zheng)180、上證380、科創(chuàng)50等滬(hù)(hu)市(shi)指數，深證成指、創業(yè)闆(bǎn)指、深證100等深市指數，以(yi)及滬深(shen)300、中證500、中證1000、中證A50、中證(zheng)A100、中證A500等跨市場(chǎng)指數。

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6月(yue)13日，人力资源(yuan)和社会保障部公(gong)布2025年一(yi)季度全国企业年(nian)金数据。截(jie)至一季度末，企(qi)业年金积累基金规(gui)模3.73万亿元，投资资产净值3.70万亿元，近三(san)年(nian)累计收益率为7.46%。

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下跌中的回落：美元(yuan)走强，外资流出，高外资持股占比的(de)港股较A股(gu)跌幅更深，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均(jun)下跌的行情中收敛(lian)有两次典型案例，分别为(wei)23年和24年5-8月(yue)。背(bei)后(hou)原因(yin)类似，均为强美(mei)元(yuan)之下，外资加速流出中国资产，而外资(zi)占比更高(gao)的港(gang)股(gu)相比A股受(shou)影响更大(da)，跌幅更深。（1）23年美联储处于加(jia)息周期，全年4次加息(xi)，美(mei)元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%，强美元叠加国内(nei)经济下行压力加大，外资加速流出，外资流出对外资持股占比更高的港(gang)股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价指(zhi)数从129升至(zhi)151。（2）24年美(mei)国通胀持续高位，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下(xia)美元指(zhi)数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月(yue)加速流出(chu)中国权益(yi)市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌(die)-15%，万得全A -10%，AH溢(yi)价指数从133升至151。当(dang)前来看(kan)，美元短期走(zou)强概率不(bu)大，若三(san)季度美丽大法案提高美国债务上限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务，这意味着(zhe)美国公共债务与GDP之比将从(cong)2024年(nian)的98%大幅(fu)增加至125%。且基(ji)于借新还旧(jiu)的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求，可能出(chu)现美债(zhai)大幅增发的情况(kuang)，市场对美国(guo)债务(wu)风险的担忧(you)可能引发美元进一步(bu)走弱。

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1、小米集团(tuan)董事长兼CEO雷军今早发布微博称，小米yu7将于6月底发(fa)布。还有很多重磅新品同场一起发布(bu)，比(bi)如搭载(zai)玄(xuan)戒(jie)O1芯片的第二款平板：小米平板7S Pro。

2、展望A股后市(shi)，待相关事(shi)件充分消化后，或不必过度悲观。光大证券认为，近期国内政策仍积(ji)极发力，预计后(hou)续政策仍将持续落地。内外因素交织之下，预计指(zhi)数6月整(zheng)体将保持震荡(dang)。扩内需一直是近期国内政策的(de)重点，未来有(you)望持续迎来政策催化，此外，消费行业业绩(ji)整体更具韧性，建议关注食品加工、专业服务、休闲食品等行业。