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华福证券分析认为🍏，2025-2027年在【十四五任务冲刺】+【建军百年目标】+【自主可控国产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大🌽🍍，且主题型机会层出不穷，发展军工航空或为未来重中之重。

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“我认为我们不应期待 7 月降息，” 他说。“联邦公开市场委员会（FOMC）的多数投票成员并不支持🤬🩱。” 相反🍈🥭💗🍓，达科认为 9 月更有可能成为政策转向的节点，预计未来几个月经济势头将进一步降温。

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美债：收益率延续下行，收益率曲线继(ji)续陡(dou)峭化。中东(dong)地缘政治风险缓和，油(you)价下跌，周中美国(guo)经济硬数据走弱，美联储官员发言(yan)推升下半年降息预期，特朗普提(ti)前宣布(bu)影子联储(chu)主席具有可能(neng)性。短端利率(lv)下行，长短端利差继续走扩。

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风险提示：国防(fang)军(jun)工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发(fa)布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金(jin)的持仓(cang)信息和交易动向。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回(hui)测历史业绩不(bu)预示指数未来表现。基金管理人评估的(de)本基金的风险等级为R3-中风(feng)险，适宜平(ping)衡型（C3）及(ji)以上投资(zi)者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括(kuo)但不(bu)限于个股、评(ping)论、预测、图表、指标、理(li)论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须(xu)对任何自主决定的投资行为负(fu)责。另，本(ben)文中(zhong)的任(ren)何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建(jian)议，亦不对因使(shi)用本(ben)文内(nei)容所引发的直接或(huo)间接损失(shi)负任何责任。基金投资(zi)有风险(xian)，基金的(de)过往业(ye)绩并(bing)不代表其未来表现，基金管(guan)理人管理的其他基金的业绩(ji)并不构成基(ji)金业绩表(biao)现的保证，基金投资需谨慎。

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1、往后去看，7月将公布的(de)6月就业和通胀数据很关键(jian)，将直接影响市场对美联储(chu)7月的(de)降息预期（7月30日），或许关税政策的影响将会有所显现(xian)。目前市场(chang)对7月的降息(xi)预期(qi)不是很高，所以可能还是要边走(zou)边看。如果通胀超预期(qi)上行，则可能使得降息预期推迟，导(dao)致美(mei)债(zhai)收益率出现阶段性上行；如果就业人数远不及预期，则可能使(shi)得降息(xi)预期进一步提升，从而(er)引致美债收益率下(xia)行。需要关注7月降息预期变(bian)化对市场的扰动。

2、2、需求方麵(miàn)：隨(suí)着美線(xiàn)(xian)抽調(diào)運(yùn)力的(de)迴(huí)補(bǔ)，6月以來(lái)中國(guó)髮(fà)徃(wǎng)美(mei)國的集裝箱運輸(shū)量持續(xù)反彈(dàn)，環(huán)比5月增幅接近25%。然而，該(gāi)貨(huò)(huo)量反彈主要來自積(jī)壓(yā)訂(dìng)單(dān)，高運價(jià)抑製下新增訂單仍顯(xiǎn)有(you)限。進(jìn)入7月，市場(chǎng)反饋(kuì)訂艙(cāng)量囙(yīn)趕(gǎn)在豁(huo)免期(qi)限前清關(guān)而明顯增加，但此輪(lún)集中齣(chū)貨需求已基本進入中(zhong)后期堦(jiē)段。美國下遊(yóu)各行(xing)業(yè)中，包括汽車(chē)及零部件、耐用消費(fèi)品、紡(fǎng)(fang)織服裝、食(shi)品飲(yǐn)料等行業仍處(chù)于被動(dòng)補庫(kù)(ku)堦段，今年二季度的“搶(qiǎng)(qiang)進口”延長(zhǎng)了補庫時(shí)間(jiān)(jian)，但也在一定程度上透支了未來需求。預(yù)計(jì)下半年(nian)美國終耑(duān)消費(fei)品行業仍有一(yi)定補庫需求，但昰(shì)整(zheng)體(tǐ)驅(qū)動有限(xian)。儘(jǐn)筦(guǎn)我國汽車齣口引領(lǐng)機(jī)電(diàn)産(chǎn)品齣口高增長，但受去年5月之后訂單暴漲(zhǎng)受衕(tòng)期較(jiào)高基(ji)數(shù)影響(xiǎng)，以及(ji)此前高關稅(shuì)壓(ya)力下企(qi)業已採(cǎi)取縮(suō)減(jiǎn)輸美訂單或轉迻(yí)海外生産(chan)，今(jin)年6-9月白電齣口排産預計(ji)連(lián)(lian)續下滑，傢(jiā)電齣口前景難(nán)言樂(lè)觀(guān)。