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2025-06-27 15:50:04 作者:楚陌林

AH溢价低位向上收敛的三种模式:1、上涨中的追赶,即A股、港股均涨🧄,A股弹性更大(14-15年🥦🥬、19年);2、分化中的收敛,即A股涨🧅🥝、港股跌(21年);3🎒🥭🍑🥥、下跌中的回落,即A股、港股均跌,港股跌幅更深(23年👡💞💘、24年5-8月)🤬。

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1、数据显示5月伊朗原油生产仍维持了336万(wan)桶/日的6年来产量高(gao)位,进口量受到美(mei)国制裁影响一度有所下降,但整体(ti)仍处于近2年来的高水位(wei),对中国出口量近期下降较为明显,从150万(wan)桶/日的高位下降到了120万桶/日以下。此次以(yi)伊冲突如果让(rang)伊朗出口中断,料将(jiang)对中国市场(chang)产生较大冲击。

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黑色午夜 ,下(xia)周重点关注5月零售数据👝🍍、进口价格数据和6月美联储议息(xi)会议,将决定下(xia)周美债和美(mei)元(yuan)的走势🥕🍌👙🍑👗。预计美(mei)联(lian)储仍(reng)将按兵不动💛💓。5月非农报告和通胀报告预计尚不会改变美联储等待(dai)数据(ju)的立场,关注点阵图年内降息一次的(de)立(li)场是否(fou)会发生变化💕👄👜👡🥬。

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福利精品一区二区三区久久久久 ,上涨中的追赶:货币超预期宽(kuan)松(song)🥾🤍🩳🥿👚,A股(gu)在上涨中较港股弹性更(geng)大🥕🤬🍈,当(dang)前货币(bi)“小步快跑”🍇😠,关(guan)注(zhu)后续(xu)降准降息节奏及幅度(du)。由于A股较港股散户投资者(zhe)占比更高🍈👿🍍,因此对流动性和资(zi)金变化更为敏感🧄🍅🍌,AH溢价在上(shang)涨行情(qing)中收敛均(jun)发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年(nian)AH溢(yi)价收敛主要来自政策催化下A股走强👞。A股(gu)经历13年TMT牛市后👢,14年回调盘整🤍🧡🥿😠,AH溢价指(zhi)数从13年(nian)高点112降至14年7月89💛。之后的收敛主要来(lai)自政策催(cui)化,包括货币宽松、地(di)产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行(xing)意外降息开启牛市行(xing)情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍇💖,央行2、4月两次降准💘💝,3、5月两次降息;地产方面(mian)🩱💌,14年6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策,14年9月央行明确放松首(shou)套房认购标准👅🍑🤍👝👿;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确(que)将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从(cong)89上行至(zhi)140。(2)19年初(chu)内外部环境转好,宽货币(bi)+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍍💓💛👢💛。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍄👢👚💟,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈会的召开稳定(ding)了企业(ye)家信心💟,推动(dong)了宽货币向宽信用的传(chuan)导(dao)🍄,19/1央行(xing)两次全面降准,累计下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分点💝。2/15,央行公布的(de)1月社融新增4.64万亿元,大幅超(chao)出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情💋🥝。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅(fu)40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢价指数从115升至128🍏。当前来看💞,要出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽松加码,今年以(yi)来货币(bi)政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降(jiang)准降息(xi)的(de)节(jie)奏和力度。

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