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不幸的是，这为后续几乎所有项目(mu)决策定下了基调。要(yao)在洛杉(shan)矶和旧金山之(zhi)间建造经(jing)济高(gao)效的快速列(lie)车，关键在于优先确保两地间的通行(xing)速度。成本与速度之间或许需要权衡，但绝不该出现 “让列车变慢反(fan)而花更多钱(qian)” 的情况。然而，类似(shi)错误再次发(fa)生：在决定从中央山谷通往旧金山的路线时，选择了(le)帕切科山口而非更靠(kao)北的阿尔塔蒙特山(shan)口，这进一步牺牲了速度。

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发审委审核方面👙👅🍏🥾，上交所、深交所🍌、北交所上周均召开新一期上市审核委员会审议会议🎒。其中，拟在北交所IPO的常州三协电机股份有限公司（下称“三协电机”）👙，拟在创业板IPO的苏州汇川联合动力系统股份有限公司（下称“联合动力”）💔，以及拟在上交所IPO的道生天合材料科技(上海)股份有限公司（下称“道生天合”），均成功过会🥔。

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展望下半年🎒🍆🍉👡，虽然绝对收益近期或受到风险偏好的约束，我们仍维持对欧洲权益市场相对积极的态度。主要利好的因素包括：（1）周期上，与美国的经济动能差有望进一步收敛🩳🍎🍑；（2）结构上🥥，有望在全球资金再配置中受益🩱👛🍏。关税层面🍒，虽然整体来说欧洲权益市场在美国的营收敞口较大（Euro Stoxx 19%的营收来自于美国），但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式🍋🍈👄🌽。向前看🥕，需要注意来自盈利端的风险🥔🍑，一是美国和全球经济增长是否边际放缓，及其幅度😡🩳👅，二是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力。同时💋🍉👠🤍，欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来压力（Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区）。特朗普签署行政令要求大幅削减美国处方药价格，也可能对欧洲市场盈利影响较大（生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%）。行业方面🩳👝🍒，我们仍然看好受财政政策利好的银行和国防领域，以及偏防御且也能在财政转向中受益的公用事业和电信🤬🍉👘👞，整体仍然以政策驱动内需为主线。

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1、根据备案通知书，双登集(ji)团拟(ni)发行不超过约1.37亿股(gu)境外上市普通股，计划在香港联合(he)交易所上市。同时(shi)，公司(si)10名股东拟将所持合计8349.57万(wan)股(gu)境(jing)内未上市股(gu)份转为境外上市股份，并在港交所上市流通。

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