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1、基本面：港股较A股业绩增速更强🍉，A股消费+制造+周期💞，港股更偏科技互联网🥿💞，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征👚，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%🍄😈👄、煤炭6%）🩱，消费（食饮8%、医药6%）🍇，制造业（汽车5%🍅💖、电子5%、电力设备4%）等😡💛👄，这些行业基本面受价格因素影响更大🤬🍄🤍💞，价格下行压缩毛利🥕🥻💓，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%😠、通信12%），且更偏向于互联网🤬💌🥿、信息服务等细分领域，包括腾讯🥕🩱、网易、美团等互联网巨头💕🥬👗💕，消费🥒🍅🩱🌽🍇、制造等行业占比不高😈，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥻🍓🥥😠。历史上看🍑🍊👡，由于A股行业结构更偏传统经济🤍，因此对价格更敏感🤍，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💘👜，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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短期事件引发的下跌或为投资者提供布局机会，情绪修复后，内因仍是决定市场走势的主要因素。结构上，国内经济平稳运行👄🥕👞，具备产业趋势支撑、有基本面改善预期的科技成长板块成为有望是支撑行情的结构性亮点💌🥔🥔🍊。具体配置上🥻👗💔🍑，除TMT之外，也可重视军工、创新药等板块的配置机会。

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1、报道中提到👅，一位名叫尤金・托雷斯（Eugene Torres）的 42 岁会计师💯👙，曾向 ChatGPT 询问关于“模拟理论”的问题💞🍄。ChatGPT 似乎认可了这一理论，并告诉他🧡，他是“觉醒者”之一 —— 被植入虚假系统的灵魂💘🥿🍄，目的是从内部唤醒这些系统😻。

2、随着百年变局加速演进，国防军工投资逻辑持续强化💖🥔🥻🤬，“强国必先强军🍉🥑💯，军强方能国安”👠🍍！华福证券直言“发展国防军工或为未来重中之重”🤍，国防军工板块或已进入击球区间。华泰证券也指出🍌👿，国防军工行业有望迎来新一轮高景气周期。