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②分化中(zhong)的收敛:21年(nian)通胀回归A股较港股业绩占优,美联储加息预期冲击港股下跌,当前关注通胀回归节奏和美联储降息预期变化;
2025年6月16日,早盘开(kai)盘,国内期货主力合约涨跌互现。SC原油涨超7%,棕榈油涨(zhang)超4%,燃料油涨超3%,豆油涨近3%,菜油、焦煤、液化石油气(LPG)、豆二涨超1%;跌幅方面,烧碱、集运欧线、20号胶、乙二醇(EG)跌超1%。
1、此次收购发生在Santos与澳大利亚能源企业Woodside Energy于2024年终止合并谈判之后。当时,双方曾探讨组(zu)建组建一家市值高达800亿澳元(约合(he)520亿美元)的全球油气巨头,然而谈判最终未能达成一致。Santos表示,将寻(xun)求其他方(fang)式以提升公司价值。
2、上涨中的追赶:货币超预期宽松🎒👞,A股在上涨中较港股弹性更大🍄,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🥦🥒💋😻,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍍,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🧄🥒🥑👙,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥻。之后的收敛主要来自政策催化🍑,包括货币宽松💌💯🍍、地产放松👡👅👅、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👝🍅,15年上半年货币宽松力度进一步增大🩳👄🩲👢,央行2、4月两次降准,3👚、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍊;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%😈👄,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140🩲。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍋,进入2019年🧡🧅,中美贸易摩擦进入缓和阶段👛💔;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🤬💝💝👙🍊,推动了宽货币向宽信用的传导🩳💖🍑,19/1央行两次全面降准🍆🤍,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👗。2/15👗👘,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👅👠🥔,恒生指数20%🤍🍈🥭🍆🧄,AH溢价指数从115升至128🤍。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍑💖💯,后续要关注货币宽松的持续性🍄🍈,即降准降息的节奏和力度🩳💖😻。
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