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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩(ji)占优(you)，美联储降(jiang)息(xi)预期影响港股表现。20年末至21年初(chu)核心资产行情进入白热(re)化，尤(you)其(qi)港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高(gao)点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产(chan)泡沫破(po)灭，港股在美联储加息预期升温的背景下(xia)持续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上(shang)行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨，此(ci)外有色金属、煤炭、化工、钢(gang)铁等周期资源品受通胀(zhang)上行影响，同(tong)样涨幅居前，AH溢价指数从130升(sheng)至149。由(you)于行业属性导致通胀环境对A股业绩影(ying)响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点(dian)13.5%，全A（非金(jin)融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带(dai)来A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行情分化的重要原因之一(yi)。当前(qian)来看，关注(zhu)通胀回归(gui)的节奏和(he)幅度，若(ruo)价格水平(ping)快(kuai)速回升，A股业绩优势放大，有望相对(dui)港股走强，但短期概率不大。此外，关注美联储降(jiang)息预(yu)期，若降息时点(dian)持续延后(hou)，海外流动性趋(qu)紧(jin)对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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2、热门ETF方面，金融科技ETF（159851）午后场内涨幅扩大至4.08%，创3月末以来新高，放量成交近6亿元，资金转为净申(shen)购，买(mai)盘尤为强势。