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2024年中央经济工作会议将(jiang)“大(da)力提振消费”列为(wei)首要任务,2025年(nian)**工作报告也多次提及(ji)消费,强调实(shi)施提振消费专项行动,多渠道(dao)促进居民增收。
1、2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备👝💘🥬、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🥿🍅🍌,多年来港股持续低于A股,截至6/13🥔,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🍇🍆,上证指数14.6倍👗🍎🩳,沪深300 12.7倍👘,均显著高于恒生指数10.6倍👞🍉,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍🥬🍋🥾🍇💞,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🧄🥾。年初恒生指数PE 8.7倍💖,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🍉🥥😻、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍🥕、17%分位,同期万得全A 17倍😈💛、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🍉,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍈🍓,其中汽车(134%)💌💓💟🍍、军工(107%)、电力设备(89%)🥥🍓🍆🌽、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)👛🍎、家电(9%)、银行(12%)👘🤬💔、有色金属(18%)💋🍋👞🍓、医药(23%)溢价较低🥑🩰💕。
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