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中银证(zheng)券在近期研(yan)报表示，2025 年ASCO年会上中国创新药企共贡献73项口头报告，并首次有11项入选“最新突破摘要”（LBA）。与此同时，中国创新药企出海也正(zheng)在加(jia)速，2025年第一季(ji)度(du)，中国创新药license-out（海外授权）交易已有41起，总金额(e)达369.29亿美元，仅3个月就接近2023年全年水(shui)平。因此在产业逻辑较(jiao)高的逻辑驱动下，创(chuang)新药方向(xiang)的中期(qi)上涨结构仍有望延续(xu)，在前排核(he)心标的没有出现明显负反馈(kui)的前提下，后续仍可留(liu)意板块中个股的(de)回调低吸机(ji)会。

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1、政策面上，从2018年开启“4+7”集采到去年底(di)，全国药品集采涉(she)及435个品种。新药研发(fa)资金需求大、周期长、失败率高，每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目录(lu)提(ti)速，但医药支付能力(li)也面临挑战。此外(wai)，很多靶点的同类药物“内卷”严重，一些创新药企拿不到很好的回报。

2、國(guó)盛(sheng)證券研報(bào)(bao)指齣(chū)，根據(jù)Pharmaprojects咊(hé)Citeline的數(shù)據，2024年中國有6280種藥(yào)物處(chù)于研髮(fà)堦(jiē)段，與(yǔ)十年前相比增長(zhǎng)了1200%。從(cóng)目前筦(guǎn)線(xiàn)(xian)項(xiàng)目數來(lái)看，中國筦線(xian)的(de)增速已超過(guò)美國，整體(tǐ)(ti)筦線數(shu)目約(yuē)爲(wèi)(wei)美國研髮藥物總數的三(san)分之二。