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中金公司海外策略首席分析师刘刚认为，尽管多数AH股呈现港股折价态势，但部分优质公司在特定时段出现港股溢价并非不可能。海螺水泥💓🩳、中国平安🩳🍅👅🍄、福耀玻璃及宁沪高速等公司都曾出现港股股价高于A股的情况🥻。此类公司AH折价现象的形成，主要基于两大条件：一是公司发展契合整体宏观与产业趋势💟🩳；二是更贴合外资投资标准。短期内🍄👘，交易热情及技术性因素也会对股价表现起到助推作用。

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人社部副部長(zhǎng)李忠提到，在推動(dòng)社保基金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中(zhong)，安全性始終昰(shì)第一位的攷(kǎo)(kao)量。下一步，將(jiāng)(jiang)在確(què)保基金安全的(de)前(qian)提(ti)下，按炤(zhào)槼(guī)範(fàn)、穩(wěn)健、專業(yè)化、市場化運(yun)作的原則(zé)，更加註重基金中長期收益，健全長週期攷覈(hé)機(jī)製，持續(xù)完善全國(guó)社會(huì)保障(zhang)基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)(xian)基金、企業(ye)（職業）年(nian)金基金投(tou)資(zi)政筴(cè)，健全投(tou)資監(jiān)筦(guǎn)體(tǐ)係(xì)，推動基金取得穩健投(tou)資收益。

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1、3、投资者结构：港股机构投资者占比更高(gao)，外资占比更(geng)高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产(chan)配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户(hu)占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其(qi)中外(wai)资(zi)占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化程(cheng)度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外(wai)机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资(zi)占比超40%。高外资占比(bi)也导致港股(gu)相比(bi)A股更易受海外(wai)影响(xiang)，历史上看AH溢(yi)价指(zhi)数与美(mei)元走势(shi)高(gao)度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing)，主因国际资本寻求(qiu)中国资产配置，港股相比A股制度更为(wei)开放和便捷(jie)，由于没有外汇(hui)管制(zhi)，监管规则与国际(ji)接轨，外(wai)资进入港股市场更便利，因此在(zai)外资加速流入中国权(quan)益市场时，港(gang)股往往较(jiao)A股更为受益。今年以(yi)来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美(mei)元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外(wai)资加速流入中国(guo)市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金(jin)融体制(zhi)率先受益。从个股层面来(lai)看，同(tong)时在A、H上市(shi)的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价(jia)率越低（图(tu)表13）。典型如家电行业中，美的(de)集团外资(zi)持股占(zhan)比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中(zhong)介机构持股比例估算），AH股溢价(jia)率仅6%，而海信家电外(wai)资持股比例偏低25%，AH股溢价率也(ye)更(geng)高达到18%。

2、近10年(nian)来，中国企业首次进入临床的(de)原研创新药达4382个，超(chao)过美国的4009个。2024年，中国有704款原研创新药(yao)首(shou)次进(jin)入临床，数量位居全球第一。