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2025-06-27 08:22:40 作者:闻溪淼

这种解释看似不无道理,但潜在地贬低了个人努力🍎,低估了文化价值观等社会因素的影响🍈😠,而这种影响甚至远比智商因素更高。仍以美国为例😻,从1980年到2019年,STEM(科学🥒、技术、工程和数学)职业中的女性比例从 13% 上升到 27%🥬💔,拿到博士学位的人数中💞,1950年女性仅占9.7%💋,到1980年已攀升至30.3%,并于2010-11学年首度反超男性。不仅如此🥾🥻,族群之间也有显著差异:2024年💖🥑,美国亚裔大学毕业的比例(男71%,女77%)远高于其它族裔,不管是白人(男42%,女52%),还是黑人(男26%🩰👘💟👿,女38%)🤍💔,如果说智商在不同群体间的表现基本没什么差异💌,又是决定高等教育的唯一因素🧡🍄🍒🧡,那就很难解释这些差异💝😠。

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上涨中的追赶:货(huo)币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大(da),当前(qian)货(huo)币“小步快跑”,关注(zhu)后续(xu)降准降息(xi)节奏及幅度。由于A股较港(gang)股(gu)散户投资者占比更高,因此对流动性和资金(jin)变化更为敏(min)感,AH溢价(jia)在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要来自政策催化下(xia)A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后(hou),14年回调盘整,AH溢价(jia)指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛(lian)主要(yao)来自政策催化,包括货(huo)币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行(xing)意外降息(xi)开(kai)启牛市行情后(hou),15年上半年货币宽松(song)力度进一步增(zeng)大(da),央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地(di)产方面,14年(nian)6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央(yang)行明(ming)确放松首套(tao)房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互联网+”行动计划(hua)列为全年工作重点。一(yi)系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应       AH溢(yi)价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽(kuan)松推动A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶(jie)段(duan);内部来看,18/11民企座(zuo)谈会的召开稳定了(le)企业家信(xin)心(xin),推动(dong)了宽货币向宽信用(yong)的(de)传导,19/1央(yang)行两次全面降准,累(lei)计(ji)下调金融机构存款准备(bei)金(jin)率1个百分点。2/15,央行(xing)公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预(yu)期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续(xu)要关注货币宽松(song)的持续性,即降准降息的节奏(zou)和力度。

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