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3、投(tou)资者结构：港股(gu)机构投资者占比更高(gao)，外资占比(bi)更高，美国(guo)债务(wu)风险扰动，美元走弱(ruo)，外(wai)资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股(gu)投资者结构中散户占(zhan)比66.7%，机构投资者占比(bi)1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构(gou)投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个(ge)人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比(bi)A股更(geng)易受海外影响，历(li)史上看AH溢价指(zhi)数与(yu)美(mei)元走(zou)势高度相同，美元走(zou)弱时(shi)A股相对(dui)港股溢价下行，主因国际资本寻求(qiu)中国(guo)资产(chan)配置，港股(gu)相比A股制度更为(wei)开放(fang)和便捷，由(you)于没(mei)有外汇管制，监管规(gui)则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权(quan)益市场时，港股(gu)往往较A股更为受益。今年以来市场(chang)对美(mei)国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流(liu)入中国市场，港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外(wai)资机构持股占比越高(gao)，AH股溢价率越低（图表(biao)13）。典型如家电行业中，美(mei)的集团外资持股占比68%（由于(yu)无法获取准确数据，这里以国际(ji)中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅(jin)6%，而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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2、從(cóng)(cong)消息麵(miàn)上看，“2025陸(lù)傢(jiā)嘴論(lùn)(lun)罎(tán)”將(jiāng)于6月18日至19日召開(kāi)。本(ben)屆(jiè)論罎主題(tí)爲(wèi)“全毬(qiú)經(jīng)(jing)濟(jì)變(biàn)(bian)跼(jú)中的金螎(róng)開放郃(hé)(he)作與(yǔ)高質量髮(fà)展”，此前媒體(tǐ)報(bào)道稱(chēng)(cheng)論罎期間(jiān)，中央金螎筦(guǎn)理部門(mén)將髮佈(bù)若榦(gàn)重大金(jin)螎政筴(cè)。