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何为数据要素🍎？数据资源是指具有价值创造潜力的数据的总称🥿💞🥻😈，而那些投入生产经营活动🎒、参与价值创造的数据资源👚👢🥥👝🧅，则被称为数据要素。2020年发布的《**中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》分类提出土地、劳动力、资本🧡👛💟、技术、数据5个要素领域改革的方向，首次纳入数据要素，强调了数据作为生产要素的重要性🩰。作为“五大生产要素”之一🍓🍏，数据已成为数字经济时代的基础性资源😻。开发数据要素资源🤬🍏，是推动经济增长、发展新质生产力的重要新动能👗。

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为了提高对投资者吸引力🩳，多只百亿级债券ETF宣布降费👗🥻🍊。例如，6月12日，海富通基金公告称，自6月16日起😡🍎，将海富通上证城投债ETF管理费年费率由0.3%下调至0.15%，托管费年费率由0.1%下调至0.07%🤍👢。此前平安中债-中高等级公司债利差因子ETF也调低了费率。

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在数字化飞速发展的今天，手机、电脑、智能家电等个人终端已成为我们生活中不可或缺的部分。然而，个人终端在方便日常生活的同时🥾👡，也存储着一些敏感数据信息，一旦遭受攻击或入侵💔🍎😻🧄，不仅会损害个人利益，还可能对国家安全造成危害。如何在享受终端设备为我们带来便利的同时，更好守护我们的数字人生，这里有一份个人终端安全指南，请查收🥑🥒👜🍄。

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5月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，环比下降0.2%。分类别看，食品(pin)烟酒价(jia)格同比上涨0.1%，衣着价(jia)格(ge)上涨1.5%，居住价格上涨0.1%，生活用品及(ji)服务价格上涨0.1%，交通通(tong)信价格(ge)下降4.3%，教育文化娱乐价格上涨0.9%，医疗保健价格(ge)上涨0.3%，其他(ta)用品及(ji)服务价格上涨7.3%。在食品烟酒价(jia)格中，鲜菜价格下降8.3%，粮食(shi)价格下降(jiang)1.4%，猪肉价格上涨3.1%，鲜(xian)果价格上涨(zhang)5.5%。扣(kou)除食品和能源价(jia)格后的核心CPI同(tong)比上涨0.6%，涨幅比上月扩大(da)0.1个百分点。1-5月(yue)份，全国居民消费价(jia)格同(tong)比下降0.1%。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍉🌽，2024年全部港股归母净利润同比10.2%💔💔🍏😡🤍，显著高于全部A股的-3%💞🥑🥒，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%💯。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%🥥、煤炭6%）💛🥥👞，消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%💞、电力设备4%）等🥥，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现💗。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%💗🍌、通信12%）💯，且更偏向于互联网、信息服务等细分领域👙🍒，包括腾讯、网易🍉、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高🥻💋🤬，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥬👗。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🥦，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥔🌽，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、在“电风(feng)扇(shan)”式的轮动行情中，把握高切(qie)低节奏是获取超额收益的关(guan)键，而当前创(chuang)新药(yao)、新(xin)消费等热门主(zhu)题可(ke)能已经阶段性见顶。以创(chuang)新药为例，近期板块的走强固然存在强基(ji)本面(mian)因素支撑，但也不乏资金面驱动——部(bu)分欠(qian)配创新药的资金产生踏空焦虑，“FOMO”情绪成为行情阶段性加(jia)速的重要力(li)量，板块演绎(yi)也从最初(chu)的核心标的上涨(zhang)到(dao)低(di)位挖(wa)掘/后排套利标的普涨，呈现出阶(jie)段性见顶的信号。中长期维度来看，我们依然(ran)看好低利(li)率环(huan)境下创新药BD出海进入商业收获期(qi)，板块中枢上移，基本面优质(zhi)的(de)创新(xin)药标的将获得显(xian)著超额。但对于重(zhong)视时间成本的投资(zi)者而言，在短期波动思维下，板块的容错率随(sui)着交易拥挤度提升开始下降，在(zai)“守住胜利果实”的心态下，部分资金逐(zhu)渐选择止盈(ying)。同时(shi)，新消费(fei)板块的成交额占比也从高位回落，表明资金开始流出，选择性价(jia)比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复(fu)、AI端侧开始活(huo)跃等现象(xiang)亦能(neng)够看出，部分资金已经(jing)有意愿进行高切低。