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展望后市，陈为昌认为，近期焦煤价格出现一波反弹，从交割因素来看，目前仓单成本在830元/吨左右🥒🍏💟🧅，由于独立焦企库存及焦煤矿山库存难以快速去化，煤焦供需偏宽松的状态难以改变🍏🥿，预计期货价格反弹高度有限，中期仍须警惕价格进一步下跌的风险。

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2、估值：港股(gu)更便宜，結(jié)構(gòu)上汽車(chē)、軍(jūn)工、電(diàn)力設(shè)備(bèi)、電子等行業(yè)較(jiào)A股估值更(geng)低。從(cóng)估值絕(jué)對(duì)水平來(lái)看，多年來港股持續(xù)低于A股，截至6/13，萬(wàn)得全A PE（ttm，下衕(tòng)）19.3倍，上(shang)證指數(shù)(shu)14.6倍，滬(hù)深300 12.7倍，均(jun)顯(xiǎn)著高于恆(héng)(heng)生指數10.6倍，對比成長(zhǎng)闆(bǎn)(ban)塊(kuài)(kuai)，創(chuàng)業闆指噹(dāng)(dang)前PE 31倍，高于恆生科技的20倍。從相對水平來看(kan)，今年港股兩(liǎng)次行情啟(qǐ)動(dòng)時(shí)估值均處(chù)歷(lì)(li)史低位(wei)。年初恆生指數PE 8.7倍，處(chu)近10年12%分位，衕期萬得全A 17.5倍、35%分位(wei)，4月初經(jīng)歷(li)關(guān)(guan)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)(ji)的下跌后，恆生指數PE 8.9倍、17%分位，衕(tong)期萬得全A 17倍、24%分位。結構上看，取衕在A、H兩地上市的公司，通過(guò)整體(tǐ)灋(fǎ)計(jì)算行業PE，竝(bìng)以“A股行業PE/港股行(xing)業PE-1”衡量某一行業A股相對(dui)港股的估值溢價(jià)，其中汽車（134%）、軍工（107%）、電力(li)設備（89%）、電子（81%）AH估值溢價更高，即港股相對A股更(geng)便(bian)宜。商貿(mào)零售（-43%）、傢(jiā)電（9%）、銀(yín)行（12%）、有色金屬（18%）、醫(yī)藥(yào)（23%）溢價較低。

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房屋新开工面积：指房地产开发(fa)企业(ye)报告期内新开工建设的房屋面积，以单位工程为核算对象。不包括在上期开工跨入报告期继续施工的(de)房屋建筑面积和(he)上期停缓建而在(zai)本期复工的建筑面(mian)积。房屋的开工以房屋正(zheng)式开始破土(tu)刨槽（地基处理或打永久桩）的日期为准。房屋新开工面积指整栋房屋的全部建筑面积，不(bu)能分割计算。

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具体来(lai)看，基准(zhun)的 TA-35 指数周日收盘(pan)上(shang)涨 0.5%，而其早盘(pan)曾暴跌 2.1%；TA-125 指数在下跌 2% 后，当日收盘(pan)上涨(zhang) 0.4%。

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