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二、市场下行风险的思考：稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前市场主要的下行风险🥝，只能是长传导链条的风险💋。可能是美国经济下行超预期💞🥬💘，强化全球衰退预期🍄🩳🌽，进而A股供需格局改善拐点可能推后🤍🥔。另外🥾🩰，中国全球竞争力提升的验证过程💘🍋🍇，也是乐观预期发酵的过程👙。而预期提升🩰、市场上涨后，验证的容错会有所降低🍍🧄，也可能成为扰动的来源。

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資本市場(chǎng)的亮眼錶(biǎo)現(xiàn)得(de)益于中國(guó)創(chuàng)新藥(yào)企盈利能力的增強(qiáng)——中國創新藥企正在打(da)破“持續(xù)(xu)燒(shāo)錢(qián)(qian)”的刻(ke)闆(bǎn)(ban)印象，步入商業(yè)糢(mó)式驗(yàn)證(zheng)的新堦(jiē)段。

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