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本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更,报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户👠。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点👢、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关🍄🎒。
维持年度(du)策略观点:牛市上半场(chang)金融再通(tong)胀,红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续(xu)维持年度(du)策略(lve)《再通胀牛市》看法,牛市上半场是金融再通胀,权益资(zi)产在流动性宽松环境下估值抬(tai)升,资产(chan)价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打(da)破“资产缩水-债务压力-消费收(shou)缩“的恶性循环。下(xia)半场是实物(wu)再通胀,实际利率下行与资产价格(ge)上行**借贷需求,资(zi)金通过信(xin)贷渠道从淤积的金融市场(chang)进入实体经济。当(dang)前仍处(chu)牛市上半场的(de)金融(rong)再通(tong)胀,剩余(yu)流动性宽松助力(li)小盘(pan)成长(zhang)弹性释放,同时通胀尚(shang)未回(hui)归(gui),红利资(zi)产凭(ping)借稳定的自由(you)现金流(liu)创造和分红能力占(zhan)优。牛市上下半场的切(qie)换重点在(zai)于通胀和EPS的回归,在观(guan)测到PPI的显著修复之前,仍维持红利底仓+小盘(pan)成长的哑(ya)铃型配置思路。
2、截止6月6日数据,本年度(du)美国陆地棉总签约量(liang)271.7万吨,同比下降16.1万吨,出口中国棉花(hua)签约量16.9万吨,同比下降99.7万吨(dun),美棉出口中(zhong)国数量占美棉总(zong)出口数量比例仅6%左右。
1、
2、3) 经济基本面来看👛💯🍅,内需不足、物价低迷仍对企业盈利产生制约👝。5月CPI同比下降0.1%,小幅好于市场预期,5月PPI同比下降3.3%,降幅较上月进一步走扩,已连续32个月处于负值区间。PPI持续低迷🥝,除了油价下行的输入性影响外💖🥾,国内有效需求不足、部分行业产能过剩也是重要原因💗🌽。提振物价的关键在于“扩大有效需求🧅👙🥒🥝,畅通供需循环,打通实体经济堵点”,需要“财政、货币🥒💖💓、产业、就业、社保”等各项政策协同形成合力。历史经验显示,PPI与A股非金融企业盈利增速呈正相关💔,物价中枢重回上行还需政策进一步落地显效。
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