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2025-06-25 01:55:49 作者:郭紫纤

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日韩欧美国产偷亚洲清高 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🍄👢🤍💝👅,美联储降息预期影响港股表现🍍。20年末至21年初核心资产行情进入白热化👗👡,尤其港股表现更为强势🎒🥥😈💓🩱😈🥕,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍎🩲。而在21年春节后💘,核心资产泡沫破灭🤍😠💖🍌🍄,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🍄🍋🍌🥔👢🧅🥝🥦,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🤍🍅🥔👠💗,结构上电力设备领涨,此外有色金属🩰🍍、煤炭、化工🍅🥭🥾🩰💝、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前🩳🧄💞,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🍎💋👛🥥🍋,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%😈💓,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👡🧄,是21年A、H行情分化的重要原因之一😈。当前来看👅🍅,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升😈,A股业绩优势放大,有望相对港股走强🧄🧡,但短期概率不大🧅👞🍎👙🥦。此外💋🥭💓🥭😠💌👛,关注美联储降息预期🧡🥭🤬,若降息时点持续延后🩳🥻💝👝💖,海外流动性趋紧对港股冲击更大💛💔,可能出现A股涨港股跌的分化收敛😡。

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