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1🍊💝👅🍎、基本面：港股较A股业绩增速更强💌💖，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小💝👢。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%💖💕💓，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征🩲🥑，从剔除金融的净利润占比来看💞🍄，2024年A股主要集中在周期（石化14%🍒🍆、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%）🤬💛，制造业（汽车5%🍉、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现🧅😠🥝。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）💔👜，且更偏向于互联网🥦💯🍇、信息服务等细分领域，包括腾讯👿👠、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🩱🥭，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🧡😈👄👢，典型如16Q4-19Q4🥾，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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2、较少机构会对相关理财产(chan)品(pin)信息进行详细(xi)披(pi)露(lu)，以法巴农银理财某款ESG主(zhu)题理财产品为例(li)，其ESG投资策略主要分为三个方面：一是根据(ju)法巴农银理财制定的《负责任商业行为准则(ze)》筛选公司；二(er)是评估发行主体在环境、社会、公司治理方面的表现，通过自研开发的ESG评(ping)价模型对发行主体进行ESG评分，并进行行业内排序；三是识别并筛(shai)选对联合国可持续发展目标做出实质性(xing)贡献的投资主体，提升投资组合的环境和社会效(xiao)益。