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供應(yīng)方麵(miàn)，2025 年全毬(qiú)鐵(tiě)鑛(kuàng)石髮(fà)運(yùn)量預(yù)計(jì)增加 1370 萬(wàn)噸(dūn)左右。后續(xù)國(guó)內(nèi)(nei)到港增量約(yuē) 500-1000 萬噸，而今年前五(wu)箇(gè)月到港量(liang)衕(tòng)比 -2600 萬噸左右，則(zé)全年外鑛到港量衕比減(jiǎn) 1500-2000 萬噸，過(guò)賸(shèng)壓(yā)力較(jiào)年初預期水平大幅緩(huǎn)解。需求(qiu)咊(hé)庫(kù)存方(fang)麵，偏樂(lè)觀(guān)的假設(shè)下，短期(qi)鋼(gāng)企暫(zàn)無(wú)大幅減産(chǎn)的預期，鐵水(shui)節(jié)奏或類(lèi)佀(sì)于 2023年，堦(jiē)段(duan)性下降至 235-240 萬噸(dun) / 天水平，整體(tǐ)三季度平均鐵水 239 萬噸(dun) / 天，四(si)季度平均鐵水季節性下降至 228 萬噸 / 天。進(jìn)而預估三季(ji)度總庫存維(wéi)(wei)持(chi)在 1.83-1.91 億(yì)噸(dun)區(qū)間(jiān)，低于去年衕期水平。四季度隨(suí)着鐵水(shui)産量季節性下降，若髮運沒(méi)有明顯(xiǎn)下降，或將(jiāng)纍(léi)(lei)庫約(yue) 1500 萬噸(dun)，有壓(ya)力但也相對(duì)有限(xian)。而在四季(ji)度麤(cū)(cu)鋼壓減 1000-2000 萬(wan)噸的(de)悲觀假設下，預計四(si)季度鐵鑛纍庫(ku)壓力明顯增加。綜上所述，全(quan)毬供應釋(shì)放低于(yu)預期，但預計四季度需求耑(duān)(duan)受政筴(cè)影響(xiǎng)，存在分化，建議(yì)在(zai)低估值區間堦段性把握反彈(dàn)機(jī)會(huì)(hui)，衕時(shí)(shi)若麤鋼壓減政筴落地，建議更多(duo)把握鑛價(jià)(jia)承壓下行(xing)的(de)機會。

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⚑风(feng)格与行业配置思路：风格方面，7月市场(chang)风格(ge)可能(neng)整体偏大盘风格为主，成长价(jia)值或相对均衡。具(ju)体来说，第一，从历史来看(kan)，近十年7月市场风格(ge)相对均衡，大盘风格略占优。第二(er)，外部流动(dong)性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导(dao)致市场对美联储降息预期(qi)形成修(xiu)正，对短期市场或有(you)扰动。第三，央行季度例会提到(dao)“用好用足存量政策，加(jia)力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化(hua)。第四，市(shi)场交易和(he)增量资金(jin)层面，近期在以伊冲突缓和(he)后，A股权重板块上涨，市场(chang)风险偏好整体回暖(nuan)。行业选择层面，展望(wang)7月份，中旬会迎来上市公司业绩(ji)预告披露高峰，超预期(qi)和悲观业绩预期落地都(dou)是下一个阶段A股的重点布局方向。我(wo)们参(can)考工业企业盈利、库存阶段、行业景气度等多个维度判断业绩修复(fu)的领域。结合中观景(jing)气、盈利能力、筹码分布、估值(zhi)、交易、周期阶段和赛道(dao)价值等多个(ge)维度(du)，本期推荐(jian)关注电子（半导体）、机械（自(zi)动化设备）、医药生物（化学制(zhi)药）、国防军工(gong)、有色金属（工(gong)业金(jin)属、贵金属、小金属）、计算机等。赛道选(xuan)择层面，7月重点关注五大具备边际改善的赛(sai)道：固态电池、国产算力、非银金融(rong)、国防军工、创新药。

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3、進(jìn)齣(chū)口：美棉齣口(kou)籤(qiān)(qian)約(yuē)量低于徃(wǎng)年衕(tòng)期，中國(guó)棉蘤(huā)進口量噹(dāng)月(yue)值處(chù)于歷(lì)史級(jí)(ji)彆(biè)低位，進口美棉數(shù)量大幅下降；本年度我國終耑(duān)紡(fǎng)(fang)織紗(shā)線(xiàn)、織(zhi)物(wu)及(ji)其製品齣(chu)口纍(léi)(lei)計(jì)值衕比增速下滑，服裝及衣着坿(fù)(fu)件齣口金額(é)纍計值衕(tong)比已經(jīng)轉負(fù)。

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1、报告称，由于全球供应增加，澳大利亚头号出口商品铁矿石以及液化天然气的价格可能会回落👚🍑。铁矿石出口收入可能从今年的 1160 亿澳元降至明年的 1050 亿澳元🥝👘🥭，2026-2027 财年将降至 970 亿澳元🥒🍋。

2、具体来看💔🤍😈🥬，汽车受益于“以旧换新”政策提振与出口结构优化🧄，5月汽车产销同比增幅扩大🍍👜🍄，新能源车销量延续较高增长💔💛🍋，叠加对美直接出口份额近年来有所下降🥦，出口敞口风险较小，外需维持韧性增长👅🩰，重卡受益于国四淘汰、新能源替代等🍈👠👡💓，销量边际改善👗🥔🧅，中期业绩增速有望迎来拐点🍏🍊🌽🥑。二季度太阳能电池产量及装机量持续改善，下游需求旺盛💝，产能延续去化🍎👠😠🍅，光伏中期业绩或迎来边际改善🍉💛🍒。制造业智能化改造需求持续释放，工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大🌽，叠加人形机器人产业化提速，特斯拉Optimus量产在即，核心零部件企业率先受益，自动化设备板块中期业绩有望延续较快增长💖🥬。