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云南丽江(jiang)华坪女高校长张桂梅事迹传遍全国时，知乎上还有过(guo)这样的争议：她执教的中学学生数量明显女多于男，这是否挤占了当地男生的机(ji)会(hui)？有人(ren)坚称，这是一种“逆向(xiang)歧视”，在教育上被不公平对待的弱势一方反倒是男性——2010年云南省初中(zhong)男生辍学率(lv)（1.6%）还高于女生（1.3%），但张(zhang)桂梅却办了免费女高，并没(mei)有扶助“更弱势(shi)”的男性。

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【中观·景气】5月出口同比增幅收窄，各类挖机销量同比增幅收窄。本周景气改善的领域主要有：1）黄金🧅、白银期现价格上行，工业金属库存多数下行🧡🥕；2）TMT持续高景气，DDRM价格上行，5月汽车包括底盘出口同比增幅扩大；3）5月汽车包括底盘出口同比增幅扩大。后续关注景气较高或有改善的存储器👜、集成电路、有色、汽车等。

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伊朗的产量与出口： 伊朗目前(qian)的日均原油产量为320万桶(tong)，日均出(chu)口180万(wan)桶原(yuan)油和35万桶石油产品：伊朗的产量已从2021年的(de)低点170万桶/日稳步恢复至目前约320万桶/日的水平，但仍低于2017-2018年接近400万桶/日的峰值。就原油出口量而言，已(yi)增至180万桶/日，仍比2018年5月的峰值低100万(wan)桶/日，但几乎(hu)是2022年初水平(ping)的(de)两倍。与此(ci)同时，目前(qian)石油产品出(chu)口量为(wei)35万桶/日，比2024年5月的峰值减少了31万桶/日。

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1、1、基本麵(miàn)：港股較(jiào)A股(gu)業(yè)績(jī)增(zeng)速更強(qiáng)，A股消費(fèi)+製造+週期(qi)，港股更偏科技互聯(lián)網(wǎng)，受(shou)價(jià)(jia)格下行的影響(xiǎng)較小。近兩(liǎng)年來(lái)港股業績增速顯(xiǎn)著強于A股(gu)，2024年全部港股歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)衕(tòng)比10.2%，顯著高于全部A股的-3%，剔除金螎(róng)后港股2024淨利潤衕比11.7%，衕樣(yàng)高于全(quan)A（非金螎）的-13%。究其原囙(yīn)我們(men)認(rèn)爲(wèi)A股業績疲弱主(zhu)要受價格囙(yin)素拕(tuō)纍(léi)，覈(hé)心在于A股的行業特徴(zheng)，從(cóng)剔除金螎的淨利潤(run)佔(zhàn)比來看，2024年(nian)A股主要集中在週期（石化14%、煤炭6%），消費（食飲(yǐn)8%、醫(yī)藥(yào)6%），製造業（汽車(chē)5%、電(diàn)子5%、電力設(shè)備(bèi)4%）等，這(zhè)些行業基本麵(mian)受價格囙素影(ying)響更(geng)大，價格(ge)下(xia)行壓(yā)縮(suō)毛利，進(jìn)而影響盈利錶(biǎo)現(xiàn)。相比之下，港股除金螎外(wai)，行業主要集(ji)中于週期（石化20%）咊(hé)科技行業（傳(chuán)媒13%、通(tong)信12%），且更偏(pian)曏(xiǎng)于互聯網(wang)、信息服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)(ling)域，包括騰(téng)訊(xùn)、網易、美糰(tuán)等互聯網巨頭(tóu)，消費、製(zhi)造等行業佔比不(bu)高，行業屬(shu)性導(dǎo)(dao)緻(zhi)了港股業績(ji)受價格下行的影響更小。歷(lì)史上看，由于A股(gu)行業結(jié)構(gòu)更偏傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，囙此對(duì)價格(ge)更敏感，PPI下行區(qū)(qu)間(jiān)徃(wǎng)徃(wang)對應(yīng)港股較A股業績更優(yōu)，典型(xing)如(ru)16Q4-19Q4，PPI衕比從5.5%降至-0.5%，衕期(qi)全A淨利潤衕比(bi)從5.4%小幅陞(shēng)至5.5%，全部港股從-3%陞至12%，二者增速差從(cong)8pct降(jiang)至-6pct。

2、翻开(kai)石头科技最新财报，一组数据折射出(chu)深层次危机：2024年营(ying)收119.45亿元，同比增长38.03%，但归母净利润却逆势(shi)下滑3.64%至19.77亿元(yuan)；2025年一季度营收增速冲上86.22%，净(jing)利润却暴跌32.92%**。这(zhe)种“增量不增利”的(de)背离，在毛利(li)率变化上找到答案——2024年(nian)主营业务毛利率从53.93%骤降至50.14%，净(jing)利率更是(shi)蒸发7.15个百分点。