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广生堂晚间公告🍌，控股子公司广生中霖近日获得树兰（杭州）医院临床试验伦理委员会出具的同意“GST-HG141用于慢性乙型肝炎（CHB）抗病毒药物应答不佳患者联合治疗（add-on）的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床试验”的伦理审查批件，标志着GST-HG141的III期临床试验方案已经通过组长单位审核确定💞👜👿👙，将由树兰（杭州）医院李兰娟院士担任主要研究者（PI）。公司将继续积极推进另一组长单位北京大学第一医院（王贵强教授担任PI）及其他研究中心的伦理委员会审评🤍🍓👝，并组织开展临床研究。

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最后，毛利率方面，奕斯伟计算(suan)波动显著。2022年为25.9%，2023年骤降至15.4%，2024年也仅微升至17.7%。公司解释称，2023 年下滑主因“以价换量” 抢占市场份额，叠加宏观(guan)经济疲软导致存货积压及减(jian)值增加；尽管2024年通过解决(jue)方案组合优化有所(suo)缓(huan)解，但整体毛利率依(yi)旧处于低位。

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再次提示，港股是潜在牛市中的领涨市场。1. 港股已成为中国金融外循环的关键环节。A股代表性(xing)资(zi)产登陆港股已成趋势。叠加(jia)港股互联网、新消费、创新药本就有更强的代表性。港股(gu)正在成为第一个(ge)中国全品类(lei)龙头的代表性市场(chang)。2. 港股国企高股息是(shi)保险举(ju)牌的重点方(fang)向。3. 内(nei)外资共振定价“中国战略机遇期阶段(duan)”，港股是两类(lei)资金的交集。

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1、行业配置：维持哑铃配置思路，红利底仓+小盘成长🥑💌🤬。红利方面💟💛💔，在通胀尚未回归🍒👠🍍🍍，价格低位运行的背景下😻🥭🩱，前端的收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业，既可以延续其分红表现🤍💯👡🥕，也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支，获得ROE的抬升，享受更多成长性👝。具体方向提供三个视角：①稳定视角下🍑🍏👅，关注盈利和分红稳健的银行🥻；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口💌🧡🥑💗💌、公路；补贴政策推动下，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头👘👝。②改善视角下💗💘，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属💞🥿🎒；预期走出底部🥭👢🍌🧄👠，高分红保障+经营稳健的白酒🍓👄。③进攻弹性视角下，关注存量项目进入收获期🧡👡，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面🥭💟💛💞，货币宽松扩张剩余流动性，小盘成长行情或将进一步加强💓👄，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升🩲🧄🍑🥿，截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具👅、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性👢🍄👡🍇，当下的小盘成长行情或将进一步加强👿👗💌🍄，而本身弹性更大的北交所（涨停限制30%💛，下同）和科创板（20%）💘😡🧄，相比主板（10%）或表现出更大的优势💓👞。行业关注自主可控，包括电子（算力🍈🥕🍅💕、半导体设备、芯片）、信息化（数据库、操作系统）、能源化工（新疆煤化工+新材料）🤍💗、通信（算力服务+卫星通信）。

2、从理论上(shang)来说，Meta并(bing)没有收(shou)购Scale AI，甚至都没有投(tou)票权，这(zhe)不是一次并购交易，而是一次“人才(cai)收购”。但这一交易无疑将考验特朗普**对所谓“人才收购”交易的审查态度。