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2025-06-24 07:26:02 作者:钱泽萍

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午夜无遮挡男女啪啪视频 ,上涨中的追赶:货币超(chao)预期宽松,A股在上涨(zhang)中较港股(gu)弹(dan)性更大,当前货币(bi)“小步快(kuai)跑”🤬👞👡,关注后(hou)续降准降息节奏及(ji)幅度👄。由于A股较港(gang)股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍇🍑,AH溢价在上涨(zhang)行情中收敛均发生在货币宽(kuan)松区(qu)间🩲😻,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收(shou)敛主要来自(zi)政策催化下A股走强(qiang)。A股经历13年(nian)TMT牛市后,14年回调盘整💖🍊💔,AH溢价指数从(cong)13年高点112降至14年7月(yue)89。之后的收敛主要来自政策(ce)催化🩰👄🩰,包括货币宽松🤬🍄🍒👝🍉、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意(yi)外降息开启牛(niu)市行(xing)情后💓🍍💓👿🥬,15年(nian)上半年货币宽(kuan)松力(li)度进一步增大,央行2👿🍆👠、4月两次降准,3🍌👄🥬、5月两次降息🍇;地(di)产方面,14年6月开始地方(fang)陆续(xu)放松(song)限购政策,14年9月央行明确放松首套房(fang)认(ren)购标准;产(chan)业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定(ding)“互联(lian)网+”行(xing)动计划列为全年工(gong)作重点。一系列(lie)政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨(zhang)幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好💖💋,宽货币+宽信用🍊,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方(fang)面🩳🍑👿,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年💖,中美贸易摩(mo)擦进入缓和阶段;内部来看🍉🍌👜,18/11民(min)企座谈(tan)会的召开稳(wen)定了企业家信心💔💯,推动了宽货币向宽(kuan)信用的传导,19/1央行两(liang)次全面降准🎒👿👢,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元(yuan),大幅超出市(shi)场预期(qi),带动(dong)A股迎来春季躁动(dong)行情👞。19/1-19/4万得(de)全A最大涨幅40%🍌💞🥾💌,恒生指数20%🥾,AH溢价指数从115升至128。当(dang)前来(lai)看,要出现上涨中的收敛需观测(ce)到货币宽松加码,今(jin)年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍊,后续要关注(zhu)货币宽松(song)的持续(xu)性,即降准降息的节奏和力度👡💗。

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