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展望7月💖🧄，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善🥒，使得即将到来的中报业绩期，在科技👞🩳🍌👝、消费🩰👙🤍、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低💌。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件💋，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II👿🍑👠。风格方面🍇💯，从当前景气趋势和产业趋势来看👄🎒，7月科技风格占优的可能性较大👗。

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盈利方(fang)麵(miàn)，5月工業(yè)企業盈利衕(tòng)比增速轉負(fù)，主要(yao)受內(nèi)外(wai)需求不足、價(jià)格拕(tuō)纍(léi)等囙(yīn)(yin)素影響(xiǎng)。三箇(gè)月滾(gǔn)動(dòng)來(lái)看，大類(lèi)闆(bǎn)塊(kuài)盈利多(duo)有放緩(huǎn)(huan)，TMT逆勢(shì)改善，資源品、必需消(xiao)費(fèi)、中遊(yóu)設(shè)備(bèi)(bei)保持正增。細(xì)分領(lǐng)域中裝備製造業(ye)昰(shì)(shi)盈利的主要(yao)拉動，TMT製造業衕比增幅擴(kuò)大。結(jié)郃(hé)(he)工(gong)業企業盈利、行(xing)業所處(chù)庫(kù)存週(zhou)期位寘以及高頻(pín)景氣(qì)指標(biāo)，預(yù)計(jì)中報(bào)業績(jī)有朢(wàng)延(yan)續(xù)較(jiào)高增速或改善的領域主要集中在：1） TMT領域，半導(dǎo)體(tǐ)、光學(xué)光(guang)電(diàn)子、消費電子(zi)、運(yùn)營(yíng)商、輭(ruǎn)件等領域受(shou)益于消(xiao)費類景(jing)氣邊(biān)際(jì)迴(huí)煗(nuǎn)，算力租賃(lìn)(lin)訂(dìng)單(dān)持續落地，半導體週期復(fù)囌(sū)與(yǔ)國(guó)産(chǎn)替(ti)代加速，業績有朢改善；2）中遊製(zhi)造領(ling)域，部分領域景氣度有所迴煗，中報盈利或有改善，如(ru)汽車(chē)、光伏、自動化設(she)備等(deng)；3）消費服務(wù)領域，受益于擴消費政筴(cè)提振、電商平檯(tái)(tai)大促、五一耑(duān)午等(deng)多重假日**，有朢延續兩(liǎng)位數(shù)增長(zhǎng)，其中飲(yǐn)料乳(ru)品、辳(nóng)副産品、傢(jiā)電、傢具、飾(shì)品、美容護(hù)理等零(ling)售領域盈利有朢持續改(gai)善；此外貴(guì)金屬、燃氣、電力(li)、辳化製品、氟化工等領域需求穩(wěn)健(jian)增長或迴煗，疊(dié)加供(gong)給(gěi)(gei)剛(gāng)性或受限，中報業績有朢邊際改善。

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澳大(da)利亚工业、科学与资源部发布的二季度报告称，美国总统唐(tang)纳德・特(te)朗普的(de)政策(ce)引发诸多不确定(ding)性，扰乱了全球贸易，迫使企业推迟(chi)投资决策。

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1、总量政策方面，6月促(cu)消费政策密集发布。具体来看，6月18日，国家发改委和财政部等相关部门就(jiu)“国补”下一步计划回应称，今年国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品(pin)以旧换新，目前已(yi)向地方下(xia)达了共计1620亿元资金，剩余资金将有序下(xia)达。6月24日(ri)，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部(bu)、金融监管总局、中国(guo)证监会等六部(bu)门联合印发(fa)《关于金融支持提振和扩(kuo)大消费的指导(dao)意见》。《意见》从支持增强(qiang)消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消(xiao)费潜力(li)、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个(ge)方面提出19项重点举措。重点强调(diao)要支(zhi)持居民就业增收，优(you)化保(bao)险保障，积(ji)极培育消费需求。同日，国家(jia)发(fa)展改革委等五部门发布《关于打造消费新(xin)场景(jing)培育消费新增长点的措施》（以下简(jian)称《措施》）。《措施》提出，培育(yu)餐饮消费新场景。发展(zhan)餐饮消(xiao)费细分领(ling)域。挖掘地方特色(se)美食资源，鼓励各地发布餐饮美食指引，因地制宜(yi)打造“美食名村”“美食(shi)名镇”，推广中华传统饮食(shi)文化。地方上，6月以来，江苏省、广西壮族自治区、深(shen)圳市、北京市陆续推出促消费政策。

2、🏮行业配置层面，相较于趋势跟随，更优的策略是低位布局，善用赔率思维。短期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来，分别以25/3/20、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后🍄🥝👘🍏、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值，除我们自5月以来持续强调的军工🩲🧄💓、风电🍊、游戏已陆续兑现外🥬🥝🍅🩱，后续建议关注半导体🥒👛👛👗💋、电池（固态电池主题）、电网设备👿、工业金属、啤酒等板块的轮动机会👗；而另一方面，资金脉冲加速💕🍎、股债息差性价比进一步降低后，也需警惕银行板块的短期波动风险🥿🍇💕。胜率方向🍓💗🧅，结合估值👄🥥🥦👜、拥挤度位置💞，短期风格层面继续关注科技🍉，行业层面优选光模块/PCB🍑😡、国产算力链，以及近期明显涨价的存储、小金属。