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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优🍏，美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍎🍋👠🧅，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭👞🍑，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%👄👄🍅，结构上电力设备领涨，此外有色金属👛🥥🍅、煤炭🍉、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🍏💗，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💖，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%👗，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🥻，是21年A、H行情分化的重要原因之一🥑💋🍉。当前来看🥻💗，关注通胀回归的节奏和幅度🤬🩳💟，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后👜，海外流动性趋紧对港股冲击更大🥥🍇，可能出现A股涨港股跌的分化收敛👝😈💟🥾🍒。

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2、汇率波动风险亦(yi)不容忽视。2024 年，公司外汇亏损达 649.4 万元，同比增幅高达 301.11%，凸显出汇率波动(dong)对公司(si)财(cai)务状况的显(xian)著(zhu)影响。