下跌中的回落:美元走强,外资流出,高(gao)外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在(zai)A股和港股均下跌的行情(qing)中收敛有两次典型案例,分别为(wei)23年和(he)24年5-8月(yue)。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产(chan),而外资(zi)占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅(fu)更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从(cong)低位101升(sheng)至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大(da),外资加速流出,外资流出对外资(zi)持股占比(bi)更(geng)高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续(xu)高位,美联储不(bu)断推(tui)迟降息(xi)时间,“higher for longer”预期下美(mei)元(yuan)指数和(he)美(mei)债利率持(chi)续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权(quan)益市场,港股(gu)更为受(shou)挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢(yi)价指(zhi)数(shu)从133升至(zhi)151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季(ji)度美(mei)丽大法案提(ti)高美国债务上(shang)限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美(mei)国(guo)债(zhai)务,这(zhe)意(yi)味着美国公共债务与(yu)GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于(yu)借新还旧(jiu)的诉求以及美国财(cai)政部(bu)回补TGA账户需求,可(ke)能出现美债大(da)幅增发的(de)情况,市场对美国(guo)债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱(ruo)。
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High Frequency Economics首席分析师Carl Weinberg也表示,美(mei)联储(chu)目前没有理由去讨论调整利率(lv)的问题,“其实(shi),如果特朗普没有实施关税政策,美联储可能会考虑降息来**经(jing)济。”
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1、高盛还仿效美股“七巨头”,列出(chu)了中国“十巨头(tou)”,即高(gao)盛(sheng)特别看(kan)好的十大中国民营(ying)上市(shi)公司。高(gao)盛预计(ji),中国民营企业领域在股市的集中度将上升,“十巨头”有望从中获得进一步的增长动力。
2、美国劳工部公布的数据显示🥭🍍🧄,5月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.4%🍇😠🥥,高于前值2.3%,但环比增速仅为0.1%,低于前值和预期的0.2%🥦。这一数据表明美国通胀压力有所缓解,但经济增长动力仍显不足。市场分析人士认为,这一数据使得交易员加大对美联储降息9月降息的押注,并基本预计今年将降息两次💯🥔👜😈,投资者对美国经济前景的担忧情绪有所缓解,但同时也对美联储未来的货币政策走向保持高度关注🍑🍆🩳💕🍋。
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