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一、區(qū)域(yu)衝(chōng)突再陞(shēng)級(jí)(ji)，觸(chù)髮(fà)全毬(qiú)風(fēng)險(xiǎn)偏(pian)好下行，A股順(shùn)(shun)勢(shì)休整。這(zhè)揹(bēi)后，區域衝突可能隻昰(shì)衇(mài)衝式影響(xiǎng)，短期休整的覈(hé)心，還(hái)昰結(jié)(jie)構(gòu)(gou)性行情已縯(yǎn)(yan)繹(yì)至(zhi)低性價(jià)比區域，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定(ding)性下降。我們(men)繼(jì)續(xù)提示，穩定資本市場政筴(cè)爲(wèi)A股提(ti)供(gong)了對(duì)宏觀(guān)擾(rǎo)動(dòng)的(de)“隔離(lí)牆(qiáng)”。判斷(duàn)中短期市場，可適(shì)噹(dāng)降低(di)宏觀分析權(quán)重，提陞強(qiáng)勢闆(bǎn)塊(kuài)節(jié)(jie)奏判斷的權重。

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三是坚持重(zhong)点(dian)突破，树立标杆。“先落地、再推广”是改革的宝贵经验(yan)之一。在推进(jin)综合改革中，要强化“以点带面”思维，集中资源力量，选择(ze)重点区域，对核心任务、关键任(ren)务予以单(dan)点突破，形成示范(fan)效应。

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美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现😠💟💗💖。根据美国密歇根大学数据💔👢👙🍏，2025年以来消费者信心指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外👅🍎🍄🩲，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存😻🍍，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。

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这其中，泓德裕盈三个月定开成立(li)尚不(bu)足(zu)1年便已清盘。该产品成(cheng)立于(yu)去年8月，今年5月15日清(qing)盘(pan)，choice显(xian)示该产(chan)品(pin)成立以来收益(yi)率为4.99%。年报显示，泓德裕盈(ying)三个月定(ding)开去年年末(mo)的机构持有比例(li)为100%。

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1、3、成本方面：本(ben)周EIA和API美国商业原油库(ku)存降幅超预期，但是炼厂开工继续提升之下成品油再度累库，当前原油库存同比低5.93%；比近五年同期低8%；汽油(you)库(ku)存比近五年同期低2%；馏分(fen)油库存比近五年同期低(di)17%。本周油价波动较大，周内一方面EIA发(fa)布月报，将年内全球石油产量(liang)上调30万桶/日，同时将年内全球石油(you)需求下调20万桶/日，给市场(chang)预期带来一定压力；另一方面有消息显示美伊局势升(sheng)温，地缘溢价再度带动油价大涨。此外，当地时间(jian)10日晚，为(wei)期两天(tian)的中美经贸(mao)磋商机制首次(ci)会(hui)议在伦敦(dun)结束，据彭博社等美国媒体报道，美国商务部长卢特尼克称，双方已(yi)就落实日内瓦共识达成了一个框架(jia)，也在一定(ding)程度上提振市场情绪。短期供应尚未出(chu)现大量增加，叠加需求端开启旺季，库(ku)存压(ya)力不大，油价(jia)暂时维持偏强格局(ju)。

2、展望后(hou)市，国元证券表示，白(bai)酒方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行业主线(xian)，当前白酒需求暂时承压，建议关注护(hu)城河(he)宽阔(kuo)，品(pin)牌、渠道(dao)力领先，韧性强的高(gao)端酒企，以及竞争格局(ju)较好、势能(neng)向上的区域领先酒企。大众品方面，啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能(neng)量(liang)饮料等细分赛道景气度高；餐(can)饮(yin)供应(ying)链逐(zhu)渐修(xiu)复；乳业上游供给(gei)端原(yuan)奶价格底部企稳(wen)，龙头(tou)乳企韧(ren)性较强。