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国盛证券研(yan)报指(zhi)出，根据Pharmaprojects和Citeline的数(shu)据，2024年(nian)中国有6280种药物处于研发阶段，与十(shi)年前相(xiang)比增长了1200%。从目(mu)前(qian)管线项目数来看，中国(guo)管线的增速(su)已(yi)超过美国，整体管线数(shu)目约为美国研发药(yao)物总数的三分之二。

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“特朗普总统的出席虽然至关重要，但削弱了各方在诸多问题上拥有共同全球议程的感觉💌🍇，” 利利说💖🤍🍋💔🍉，这给卡尼带来压力👢💓，他需确保峰会顺利进行，同时也降低了达成重大政策共识的预期👛🥬。

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根据公司2024年年报，*ST同洲的主营业务主要分为两大板块👛🍄，一是能源领域业务🍈🧅😻🌽，包括各类聚合物软包电池🍋、高功率电源产品等。二是机顶盒领域业务，主要包括卫星接收工程机设备🥦、数字电视机顶盒🌽🧄💞、智能终端、数字电视整体解决方案、智慧家庭整体解决方案、智慧平台业务等🥕👡🩲🍓。

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美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力🍍🥻。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存👄，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看🥾🍇，新定价策略的执行或存在一定的滞后👡🍉，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎👿🍇。

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1、樂(lè)動(dòng)機(jī)器人虧(kuī)損(sǔn)收(shou)窄一(yi)定程(cheng)度(du)上得益于費(fèi)(fei)用控(kong)製。公司行政(zheng)開(kāi)支咊(hé)(he)研(yan)髮(fà)開支中的僱(gù)員(yuán)福(fu)利(li)開支都昰(shì)連(lián)續(xù)(xu)兩(liǎng)年下滑，這(zhè)兩類(lèi)人員可能都有所(suo)減(jiǎn)少。

2、但美(mei)國(guó)(guo)咊(hé)非美地區(qū)資産(chǎn)錶(biǎo)現(xiàn)的分化(hua)或小于上半年，建(jian)議(yì)平衡(heng)配寘。非美地區相對(duì)錶(biao)現主要受到兩(liǎng)箇(gè)囙(yīn)素(su)的影響(xiǎng)(xiang)，一昰(shì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能整體(tǐ)仍然趨(qū)于放緩(huǎn)，不確(què)定性仍大(da)，約(yuē)束各地區的(de)絕(jué)對錶現；二昰下半年我們(men)分(fen)析師(shī)對美國(guo)科技行業(yè)保持樂(lè)觀(guān)，而科技(ji)股的相對錶(biao)現咊美國的相對錶現在過(guò)去有較(jiào)強(qiáng)的相關(guān)性。