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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起，多家头部车企宣布低供应商支付(fu)账期统一缩短到60天以内，有助于缓解车企“内卷”。虽(sui)然2020年以来汽车上下(xia)游环节的盈利触底后均有回暖，但竞争格(ge)局出现了较大分歧。分细分领域来看，电动(dong)乘用车过去三(san)年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统(tong)、轮胎轮毂。下游整车和(he)中(zhong)上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大，乘用车行(xing)业集中度(du)趋稳(wen)并体现出安全壁垒，零部(bu)件集中度持续下滑、竞争(zheng)环境进一步加剧。2024年以来乘用车(che)板块的资本开支/折旧摊销一度收(shou)缩，而零(ling)部件板块(kuai)的(de)开(kai)支持续上行，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利(li)，对于缓(huan)解汽车(che)产业链上下游格(ge)局的利润分配和供需压力，意味着积极信号，板块一度(du)反弹，后续则要观察下半年汽车行(xing)业“反内卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态势(shi)。

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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场💓👙🥑，可适当降低宏观分析权重💖，提升强势板块节奏判断的权重🥑👠。之所以这样👞🍍，一方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”🥻👙。另一方面，25年7月前、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不相同💌🥥👅🍎。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性💖💋😈；25年剩余时间可能外需回落👠🍊，国内政策对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换🥾🩲🩲💘，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情况下🥿🍅🥦，宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致🤬😈👛。

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本周企业财报(bao)较少，亮点包括住宅(zhai)建筑商莱(lai)纳（Lennar）、会计师(shi)事务所埃森哲（Accenture）、杂货(huo)连锁克罗格（Kroger）和在线二手车(che)销售商 CarMax 的预期财报(bao)。

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Catrambone指出🍎😈，“这是自两个月前极端市场动荡爆发以来的教训，当时美国总统特朗普于4月2日突然宣布实施力度远超人们预期的‘解放日’关税，令市场震惊🥿🥒🍄🍓🥔。”

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