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今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)定(ding)製型産(chǎn)品清盤(pán)潮(chao)延續(xù)，債(zhài)基(ji)領(lǐng)域錶(biǎo)現(xiàn)尤爲(wèi)突齣(chū)；衕(tòng)時(shí)，主動(dòng)權(quán)益也齣現(xian)機構定製型産品清盤現象。富國(guó)基金孫(sūn)彬旂(qí)下髮(fà)起式産品，雖(suī)挺過(guò)三(san)年(nian)槼(guī)糢(mó)大攷(kǎo)，但囙(yīn)開(kāi)(kai)放期結(jié)束后槼糢低于(yu)5000萬(wàn)元觸(chù)髮清盤條(tiáo)(tiao)欵(kuǎn)，該(gāi)産品長(zhǎng)(zhang)期由機構100%持有，但槼糢在今年一季度斷(duàn)崖式縮(suō)水，環(huán)比(bi)降幅近99%。

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对于本轮伊以冲突😠，我们认为后续持续升级为多国长期战争的可能性较低😈👗🍇，短期事件性冲击引发的下跌反而提供布局机会。情绪修复过后🧅👞，内因仍是决定市场走势的主要矛盾。结构上，中美谈判结果落地👚🍌🤬、国内经济平稳运行，在新的宏观变化出现之前，具备产业趋势支撑🥔🎒🥝、有基本面改善预期的科技成长板块依然有望是支撑行情的结构性亮点。

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港股方面，海天味业（03288.HK）将在本周一（6月16日）申购，并于本周四（6月19日）上市。曹操出行有限公司则于上周通过港交所聆讯。

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上涨中的追赶(gan)：货币超预期宽松(song)，A股在上涨中较港股弹性更(geng)大，当前货币“小步快跑”，关(guan)注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此(ci)对(dui)流动(dong)性和资金变化更为敏感，AH溢价(jia)在上涨行情中收敛均发(fa)生在货币(bi)宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下A股(gu)走强。A股经历(li)13年TMT牛市后，14年回调盘整(zheng)，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地(di)产放松、 “互(hu)联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市(shi)行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增(zeng)大，央行2、4月两次降准，3、5月两(liang)次降息；地产方面，14年6月(yue)开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告(gao)》明确将制定“互联网(wang)+”行动计(ji)划列为全年工作重点。一系列政策催化(hua)下A股持(chi)续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币(bi)+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会(hui)面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段(duan)；内部来看，18/11民企座(zuo)谈会的召开稳定了企(qi)业家(jia)信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增(zeng)4.64万亿元，大幅超出市场预(yu)期，带(dai)动A股迎来春季躁动行(xing)情。19/1-19/4万得(de)全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现(xian)上(shang)涨中的(de)收敛需观测到货币(bi)宽松(song)加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。

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1、对于这种现象🥿👚🧄，一位长期关注创新药的人士说，以前机构“围攻”新能源的时候就是蹲订单，研究创新药比新能源的门槛要高得多💋。但两种产业的升级路径是相通的🤍🧅，都是中高端制造业从学习模仿到输出超越🍍💝💕。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过七八年研发实力总体提升👢💞👗，这几年开始license out👚👿🍉🥻👘。所以现在大家挑公司🍑💯、看品种的逻辑就是“出海预期”。

2、*ST同洲在年报中表示🍑🥭，公司积极布局能源领域市场🍈，推动公司能源领域的技术研发、生产和销售，探索新的业务增长点。另外，公司将通过前沿技术创新😡🥥、终端产品结构改善及工业智能制造能力提升等🥕，进一步提升公司智能产品的市场竞争力。