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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票🌽，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🍏，总需求增速结束三年低迷和下行🥾，进入增速稳定波动率降低的新时代💓🍈🧅👄😻，A股自由现金流收益率不断提升🩳💛🍑。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下🍒👗🍈，无风险利率持续下行🩳，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛🩱😠👚，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外🍄🧅，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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据财联社VIP盘中宝•数据栏目此前梳理，在AI眼镜产业链中🤬💟💔🥾，光学与显示模组领域成本占比25%👅，涉及上市公司包括比依股份、中光学、蓝特光学、腾景科技🥒💛👄👢、清越科技、国星光电和华灿光电，具体情况详见下图：

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傍晚时分，气温缓和，打卡LV“巨轮”的客流迎来**。中老年阿姨们戴着帽子、墨镜结伴来拍照💔🥦👢，互相指导姿势；小朋友被大人要求“必须”露出笑脸留影几张🍆；巨大的品牌标志是“到此一游”最好证明，人们排队等拍照🍉💓，镜头也不忘扫过船身的花纹和“铆钉”；带货主播也忙碌起来，站在熙攘人流中对着屏幕滔滔不绝🩳🍑。

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1、自2023年下半年以來(lái)(lai)，IPO市場(chǎng)迎來“速凍(dòng)”。除了擬(nǐ)(ni)上市證券公司外，擬上市銀(yín)行的IPO進(jìn)(jin)展也長(zhǎng)期處(chù)于“停滯”狀態(tài)，多(duo)傢(jiā)銀(yin)行后來“打退堂皷(gǔ)”。數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，2023年初全麵(miàn)註冊(cè)製實(shí)施后，滬(hù)深交易所共受理10傢銀行IPO項(xiàng)目，從(cóng)2024年至今(jin)已有4傢銀(yin)行撤迴(huí)IPO申報(bào)，其中有多傢稱(chēng)(cheng)昰(shì)(shi)基于“戰(zhàn)畧(lüè)調(diào)整(zheng)”。

2、展望7月，市场可能会呈现指数突破(po)上行，科技非银等进攻性板块占(zhan)优的格局。从基本(ben)面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性(xing)，使得二季度总需(xu)求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期(qi)，在科技(ji)、消费、中游制造领域均(jun)存在业绩边际改(gai)善的可能，半年报披露窗口期成为A股有(you)利的上行(xing)动力。尽管高(gao)频数据显示出口下半年(nian)承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年(nian)总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性(xing)较低。在流动(dong)性和增量资金方面，目前利率(lv)仍处于较(jiao)低水平(ping)，资产荒趋势依然(ran)存在。上半年，无(wu)论是基金净值还(hai)是个股的涨幅中位数均达到正5%左(zuo)右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后(hou)续(xu)突破上行、触发关键正(zheng)反馈效应(ying)创造了(le)有利条件，类(lei)似现(xian)象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶(jie)段(duan)II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格(ge)占优的可能性较大。