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3、投资者结构:港股(gu)机构投(tou)资(zi)者(zhe)占比更高(gao),外资占比更高,美国债务(wu)风险扰动(dong),美元走弱,外资寻(xun)求中国资产(chan)配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中(zhong)散户占比66.7%,机构投(tou)资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化程(cheng)度更深,根据港交所(suo)披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者占比5%,外资占比超40%。高(gao)外资占比也导致港股相比A股更(geng)易受海外影响,历史上看AH溢价(jia)指数与(yu)美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股(gu)溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股(gu)相比A股制度更为开放和便捷,由于没(mei)有外汇管制,监管规则与国际接轨(gui),外资(zi)进入港股市场更便利(li),因此在外(wai)资(zi)加速流(liu)入(ru)中国权益市场时,港股(gu)往往(wang)较A股更为受益。今年以来市场对美国债(zhai)务风险担忧持续升温(wen),尤其在(zai)特朗普公布对(dui)等关税后美元资产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡下(xia)外资加速流入中国(guo)市场,港股凭借低(di)估(gu)值(zhi)、业绩改善、更开放的金融体(ti)制率先受(shou)益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的(de)集团(tuan)外资持股占比68%(由于无法(fa)获取准确数据(ju),这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达(da)到18%。
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本周🍉🩰🍊,全球主要央行的货币政策决定将成为市场焦点💟🍑🥭,其中美联储周三的决议无疑是重中之重。市场普遍预期美联储将维持当前利率不变😠🍒💔🍋,但投资者更关心的是美联储对近期经济数据的解读💌。最新数据显示,美国经济活动呈现疲软迹象👘,而通胀压力依然高企👡。佩珀斯通研究主管Chris Weston指出🍄😈💯,美联储可能会在声明中传递较为中性的立场😠,承认经济增长放缓的现实,但避免过于鹰派或鸽派的信号。
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